跨境市场研究报告

本报告由爱建证券研究所发布，署名分析师为吴迪，联系人为徐姝婧，报告日期2026年9月22日，共14页，行业分类为汽车，覆盖周期为2026年9月14日至2026年9月20日，属于周度行业跟踪报告。数据来源包括公司官网与公司公告、中国汽车工业协会、乘用车市场信息联席会口径的零售与批发数据、iFinD数据库以及公开政策文件。 周专题聚焦小鹏G9L上市。9月17日，小鹏G9L正式上市，共推出六款车型，限时售价23.18万元至30.98万元，其中纯电及增程四驱Ultra SE版本均为24.98万元。六款车型指导价分别为24.18万元、25.98万元、28.98万元、31.98万元、25.98万元、30.98万元，动力形式为四款纯电加两款超级增程，驱动形式为后驱一项与四驱五项，CLTC续航分别为702公里、660公里、660公里、755公里以及增程版纯电435公里、综合1602公里。辅助驾驶配置方面，Max版本首发搭载第二代VLA蒸馏版，其余版本搭载第二代VLA；图灵AI芯片数量为1颗至3颗，对应有效算力750TOPS至2250TOPS。限时权益规定2026年11月15日24点前下定可获至高价值超过63,000元的配置与权益。新车以大五座空间承接家庭出行需求，将后轮转向、双腔空气悬架引入主流中高端价格带，两种动力均搭载800V高压平台与5C超充。G9L聚焦大五座需求，与承接大六座需求的GX形成家庭场景分工。官方披露第二代VLA在复杂路况下的表现为：施工占道可自动绕行调头，水坑路段借道绕行后变回原车道，遇到鬼探头可预防性避让，并新增车头泊入功能，官方称多维综合安全能力提升20倍。G9L已完成26个国家及地区、674万公里道路测试，公司计划10月12日在巴黎车展全球发布，逐步导入64个国家和地区，并通过麦格纳格拉茨工厂推进欧洲本地生产。 经营数据方面，2026年二季度小鹏交付10.33万辆、营收197.4亿元，环比分别增长64.8%与51.5%；综合毛利率20.7%，汽车毛利率12.1%，后者环比持平、同比下降2.2个百分点；服务及其他收入27.0亿元、毛利率75.1%，受技术研发服务里程碑达成及零部件销售带动。大众合作进入量产阶段，2023年7月大众以7.06亿美元入股小鹏约4.99%股权并签署技术合作框架，2025年8月电子电气架构合作从纯电扩展至大众在华燃油车与插混产品线，2025年11月大众成为第二代VLA全球首发客户、图灵芯片获量产定点，2026年3月首款联合开发车型ID.UNYX 08在大众安徽量产下线，具备1500TOPS辅助驾驶算力、价格22.99万元至28.99万元，从签署联合开发协议到量产用时24个月，第二代VLA计划2027年开启全球交付。机器人业务方面，第一代IRON于2024年11月亮相，具备82个自由度，2026年6月何小鹏兼任机器人业务CEO，2026年8月完成首轮融资超9亿美元、融资后对应规模超63亿美元，由IDG领投，2026年8月广州具身智能产业园封顶，2026年9月产线正式启用、核心制程自动化率超过80%，公司计划2026年底规模量产、月产能目标超1,000台，2027年在中国及海外上市交付。 市场表现部分，本周申万汽车板块报收6,318.94点，上涨1.53%，板块排名11/31；同期沪深300指数报收4,507.39点，下跌0.06%。子板块方面，摩托车及其他上涨2.42%，汽车零部件上涨2.30%，乘用车下跌0.22%，汽车服务下跌0.56%，商用车下跌1.04%。零售与批发数据方面，9月1日至13日全国乘用车市场零售51.5万辆，同比下降23%、环比增长4%；厂商批发55.0万辆，同比下降22%、环比增长22%；新能源市场零售36.2万辆，同比下降10%、环比增长16%，新能源零售渗透率70.3%；厂商新能源批发41.1万辆，同比增长1%、环比增长26%。2026年以来累计零售1,223.1万辆，同比下降21%，新能源累计零售703.6万辆，同比下降12%；累计批发1,773.3万辆，同比下降6%，新能源累计批发1,018.9万辆，同比增长9%。 企业销量方面，2026年8月比亚迪销售440,293辆，同比增长18%；奇瑞集团280,128辆，增长15%；吉利270,194辆，增长8%；长城汽车113,396辆，下降2%；零跑汽车103,129辆，增长81%；鸿蒙智行42,101辆，下降6%；小鹏集团39,107辆，增长4%；理想汽车37,679辆，增长32%；昊铂埃安36,383辆，增长35%；蔚来集团35,836辆，增长15%；小米汽车30,000辆以上；深蓝汽车28,659辆；岚图13,003辆。出口方面，8月国内汽车出口101.0万辆，同比增长65.3%、环比下降3.2%；乘用车出口89.0万辆，同比增长67.0%；商用车出口12.0万辆，同比增长53.8%；新能源汽车出口52.6万辆，同比增长134.8%、环比下降5.0%。原材料方面，沪铜指数报收109,106.0点，环比上涨0.51%；沪铝指数24,378.0点，环比上涨0.61%；冷轧薄板1mm含税价3,860.0元/吨，环比下跌0.52%；天然橡胶期货结算价17,880.0元/吨，环比下跌3.69%；聚丙烯9,541.0元/吨，环比下跌2.94%；99.5%电池级碳酸锂均价134,300.0元/吨，环比下跌5.59%。 公告与要闻方面，广汽集团于9月14日公告拟以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权并募集配套资金，交易完成后一汽股份将成为公司第二大股东，预计构成重大资产重组及关联交易，公司股票自9月14日起停牌不超过10个交易日；金杯汽车子公司沈阳金杯延锋以1.12亿元公开摘牌受让延锋汽车饰件系统（沈阳）有限公司100%股权，已签署产权交易合同并收到产权交易凭证；香山股份拟以8亿元收购武珞智慧100%股权，现金支付51%、发行股份支付49%、发行价35元每股，交易对方承诺2027年至2029年扣非净利润累计不低于4亿元，公司股票9月15日复牌后报47.70元。9月15日华为与赛力斯合作模式调整，问界产品的产品、营销、销售及服务由赛力斯主导、华为赋能；同日工业和信息化部与国家发展改革委印发《电子信息制造业发展十五五规划》，明确巩固锂电池竞争优势，推进固态电池、钠电池、液流电池、燃料电池等产业化，并支持新型电池在智能终端、新能源汽车、船舶、航空与智能机器人等场景应用。报告列出的风险因素包括智能化发展不及预期、汽车行业竞争加剧、贸易政策及关税壁垒抑制出口。 适用对象包括整车与零部件企业的产品、渠道与供应链管理人员，以及关注智能辅助驾驶、出海与机器人业务进展的产业研究人士，可用于跟踪周度产销节奏、出口结构与重点车型配置参数。

《智慧零碳园区创新发展白皮书（2026）》由低碳智慧建筑产业技术创新战略联盟与其零碳园区专业委员会联合北京物联网智能技术应用协会主编，北京清华同衡规划设计研究院、万物云等14家单位参编，全文147页。联盟于2023年5月成立，是全国产业技术创新战略联盟序列中唯一聚焦建筑及园区领域绿色低碳化与数字智慧化两化深度融合的国家级协同创新平台，截至2026年9月成员单位近80家；零碳园区专业委员会为2026年4月设立的直属二级机构。白皮书系统研究智慧零碳园区的概念内涵、总体架构、关键技术与实施路径，并收录七大标杆案例，为不同类型、不同发展阶段的园区提供建设与转型指引。 背景与政策方面，截至2024年底我国拥有国家级经济技术开发区232家、省级开发区近2200家、各类各级产业园区超8万家，贡献全国一半以上GDP。2025年7月国家发展改革委等三部门印发《关于开展零碳园区建设的通知》，确立园区申报、地方推荐、国家审核、建设实施、自评估、国家验收的管理闭环；2025年12月公布首批国家级零碳园区名单共52个，其中超过80%由存量产业园改造、46个采用园中园模式；2026年7月《“十五五”碳达峰行动方案》进一步提出“十五五”期间建设100个左右国家级零碳园区和500个左右零碳工厂。国家级零碳园区以单位能耗碳排放为核心验收指标：年综合能源消费量20至100万吨标准煤的园区须不高于0.2吨二氧化碳/吨标准煤，100万吨以上者不高于0.3吨；清洁能源消费占比不低于90%、工业固体废弃物综合利用率不低于80%、余热余冷余压综合利用率不低于50%、工业用水重复利用率不低于80%等引导指标同步设置，防止主要依靠绿证或碳信用抵消形成账面零碳。 概念、架构与标准方面，白皮书将智慧零碳园区定义为在规划、建设、运营全生命周期融入碳中和理念，系统集成节能、减排、固碳、碳汇技术，并深度融合物联网、大数据、人工智能、数字孪生等新一代信息技术的园区，需经历智慧低碳、智慧近零碳到智慧零碳的动态演进。总体解决方案采用1+2+X+O框架：以规划引领为先行牵引，以政策保障与金融创新为双重支撑，以技术集成为赋能工具箱，以可持续运营为价值闭环，统筹政策标准、园区规划、产业体系、交通体系、能源体系、基础设施、园区建筑、综合碳管理平台、运营管理、金融模式十大维度。标准研究重点解读中国城市科学学会T/CSUS 66—2023《智慧零碳园区评价标准》：设规划设计与实施运管两阶段评价，面向生产制造、仓储物流、商务办公三类园区差异化评价，构建8+1评价板块、14项控制项与64项评分项指标体系；据行业研判，零碳园区规模化推广有望为国家碳中和目标贡献至少15%的减排潜力，撬动约30万亿元相关投资需求。 关键技术体系方面，能源体系篇阐述源网荷储智慧协同与柔性调控：光储直柔配电系统综合能效较传统交流配电可提升约10%、达到95%以上；以商业和公共建筑为主的园区柔性可调资源占比可达40%至60%；虚拟电厂技术实现分散柔性负荷的规模化聚合调度。园区建筑篇指出透光围护结构传热损失约占围护结构总热损失的40%至50%，玻璃传热系数已由单片普通玻璃的约5.8W/(㎡·K)降至三玻两腔充氩Low-E玻璃与真空玻璃的1.0以下；单向可视节能窗幕夏季可降低室温3至5℃、冬季提升1至3℃，空调与采暖综合能耗下降约15%，改造成本约为整体更换幕墙的五分之一。综合能碳管理平台实现园区、企业、车间、设备四级碳核算且误差控制在5%以内，数据覆盖率可提升至95%以上，光伏自用率提高约10个百分点、购电成本下降5%至10%；典型中型园区平台投资约50万至200万元，预计2至3年可通过节能降碳收益与碳资产收益收回投资。运营管理篇强调建筑运行阶段碳排放约占全生命周期的70%，AI赋能的智慧运维在深圳创智云中心、武汉襄阳大厦等项目实现节能率15%以上，空间智能体推动节能管理由建筑级下沉至房间级。 实施路径与案例方面，白皮书按生产制造、仓储物流、商务办公、教育科研、医疗健康、文体休闲等园区类型给出差异化建设模式与技术组合，遵循先节能、再替代、后抵消的实施逻辑，并将绿色金融与盈利模式设计前置于规划决策，金融创新覆盖减污与降碳两大系列工具。第八章收录北京城市副中心城市绿心零碳城市组团、武汉襄阳大厦、创智云中心、怡禾生物园区、上海东华环球建材交易市场石材城、中关村东升科技园6号院8号院、北京银行保险产业园七个标杆案例，提炼出一园一策、以碳排放基础数据和资源条件确定目标的共性经验，通过试点验证、第三方评估与标准化推广，推动智慧零碳园区从单体示范走向规模化应用。 该白皮书适合地方政府发展改革与生态环境部门、园区管委会及建设运营主体、综合能源服务与数字化平台企业、规划设计单位及行业研究人员阅读，可用于零碳园区申报筹备、顶层设计、技术选型与运营方案编制。

《AI CITY发展研究报告（2026）》由国家信息中心与华为云计算技术有限公司联合发布，全文125页，是聚焦人工智能时代智慧城市演进方向的系统性研究报告。报告提出AI CITY发展理念：立足AI原生逻辑重新审视城市的规划、建设与运营，以云服务为主要载体、以AI智能体为核心能力、以RaaS（效果即服务）为价值导向，推动城市从数据驱动走向知识驱动，最终成长为可感知、会思考、能行动、自迭代、高安全、易交互的城市超级智能体。报告由两家单位组成的联合编写团队完成，中国工程院院士作序，从战略形势、概念模型、体系架构、建设指引与落地实践五个层面系统拆解AI CITY的核心架构、应用价值与生态体系，为城市落实“人工智能+”行动提供路径参考。 在概念与架构层面，报告提出建设集约化、能力服务化、结果价值化、生态多样化、资产轻量化五大建设要点，并给出AI CITY“123N”参考框架：基于城市公共云部署1个安全可控的AI数智底座，依托多模态数据（DaaS）和主流大模型（MaaS）2大创新引擎，建设数据一站式开发治理平台、模型一站式训推平台、智能体一站式开发与运行平台3个使能平台，支撑N个AI创新应用场景。技术底座方面，报告披露我国超大型数据中心容量占全球16.0%、智算规模占全球14.6%，均居全球第二，国产AI芯片年度出货量占比约41%；1毫秒城市算力网已迈入规模化落地阶段，实现城市内算力1毫秒互联与用户1毫秒入算。模型体系按基础底座模型、通用认知与交互模型、城市业务域专用模型、仿真推演与决策世界模型、物理感知与执行模型五类分层协同，通过MaaS模型即服务实现统一汇聚、按需调用与全生命周期运营。 数据与应用案例部分，报告详细阐述多模态数据底座、数据一站式开发治理、可信数据空间等数据体系建设路径。西安市视频资源整合共享平台接入全市16万路以上视频监控，统筹政务云昇腾算力搭建共享开放的算法超市；海亮集团将100余个业务系统、5000余张数据表统一入湖治理后，成材率由91%提升至93%，单位产品综合能耗下降300千瓦时，个别工序劳动效率提高3倍；深圳市南山区数据要素可信流通平台实现商业保险快赔平均30分钟内完成、直赔最快3秒免材料赔付，保险公司理赔调查成本降低50%以上。华为云行业AI梦工厂已沉淀政务场景应用模板10余个、政务应用20余项、通用办公MCP资产50余个、政务行业数据集超过5个，覆盖政务服务、机关办公、城市治理与产业经济等领域。 落地实践章节收录七个案例：克拉玛依城市超级智能体构建城市统一统筹、业务协同编排、委办局专业执行的多智能体协同模式；武汉超大城市治理智能体、上海国地中心具身智能实训场、无锡AI CITY具身智能与产业焕新、深圳龙岗“龙小二”AI原生城市治理智能体、深圳市气象大模型、武汉医保影像云等。数字深圳联合创新中心的AI公共支撑平台纳管274P算力，32个创新实体投入运行，已发布100个AI CITY场景；“深小i”政务助手归集9万余个政策文件、68万余条问答数据，政务问题应答率达97.7%、问答精准率达94.3%；深圳法院AI辅助审判对立案、审理、判决全流程85个核心办案节点精准拆解，复杂案件审理周期平均缩短50%，2025年法官人均结案744件、同比增加249件，高出全省平均水平261件。 政策与趋势判断方面，报告系统梳理2024年以来国家围绕城市数字底座、智算云与公共云、领域智能体、政府购买AI基础服务及各领域“人工智能+”应用的政策部署，涵盖《关于深化智慧城市发展推进城市全域数字化转型的指导意见》《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》与十五五规划纲要等文件；地方层面，北京、上海、广东、安徽等多地出台落地方案，安徽提出2027年新一代智能终端、智能体应用普及率超70%、2030年超90%。报告判断，智慧城市建设已从工程思维转向价值思维，城市间硬件与技术资源逐步趋同，应用实效成为拉开差距的关键变量，AI CITY建设将聚焦优化政府治理、提升民生服务质感、激活壮大产业，推动城市从建成智慧城市迈向提供高价值的城市智能服务。 该报告适合城市政府数字化与数据管理部门、智慧城市建设与运营主体、云计算与人工智能产业链企业、政务信息化服务商及研究机构阅读，可作为城市数智化转型顶层设计、技术路线比选、实施方案编制与标杆项目对标的专业参考。

本报告由光大证券于2026年9月23日发布，定位为资产配置与研究方法论专题，系统阐述了“资本周期研究助手”这一统一研究入口的设计理念、知识框架与落地实践。报告首先指出，资本周期研究横跨全市场行业筛选、重点行业定位、公司资本开支行为识别与报告整合四个环节，过去需要研究员分别调用全市场扫描、行业定位、公司背离和报告整合四个独立工具，自行判断调用顺序，并反复核对各模块的数据日期与样本口径；季度切换后本地文件还可能停留在上一报告期。统一入口的开发目标由此明确：用户只需用自然语言描述希望获得的研究成果、研究对象、截止日期与交付形式，系统即负责识别任务层级、检查数据时效、补齐上游依赖并选择最短执行路径。 报告提出，资本周期研究助手沉淀了由五部分构成的知识框架：一是供给、盈利与投资之间的动态反馈关系；二是以营业收入份额计算的HHI、盈利增速、资本开支增速与三类现金流构成的指标体系；三是从市场筛选到公司背离的递进分析逻辑；四是由固定成分股、平衡面板与覆盖率门禁形成的数据方法；五是正式结论、初步结果与观察结果的边界划分。框架以HHI方向、盈利方向与资本开支方向三个二元维度组合出八种资本周期状态，用于结构化描述行业所处阶段。 在路径设计上，研究助手组织为市场、行业、公司、报告四层：市场层以盈利和资本开支两个方向对31个申万一级行业做二维扫描，快速筛选候选行业；行业层对重点行业加入HHI方向与现金流生命周期，形成三维定位；公司层比较个体与行业资本开支方向，划分顺势、逆势与观察样本，并计算相对行业指数的区间收益；报告层统一前三层的截止日、分类口径与质量状态。二维扫描控制全市场覆盖的取数验证成本，HHI等三维指标仅在重点行业中启用。 为保障跨期结论可解释，报告采用可比公司总体法：固定报告截止日的完整行业成分股，用同一组公司回溯历史，并分别为利润、资本开支、三类现金流与HHI建立平衡面板，保留可比样本总体、全口径总体与成分变化桥接。覆盖率以可比样本最新期绝对金额之和除以全口径有效公司最新期绝对金额之和衡量，默认达到80%方可进入正式方向判断。质量门禁设PASS、WARN、ERROR三级，字段缺失、单位未统一、成分股不完整或跨模块日期不一致等严重问题触发ERROR并阻断正式报告生成。 报告进一步说明研究规则如何与AI结合：把语义判断交给AI，把可重复计算与数据验证交给确定性程序，研究员负责提出问题、设计框架、判断异常经济含义并审核最终观点。相较于围绕单一动作组织的工具型skill，研究框架型skill围绕完整研究问题组织能力，除操作步骤外还保存理论逻辑、指标定义、样本方法、模块依赖、质量标准和结论边界，并明确写入否定规则（如逆势扩张不直接推导投资价值、固定截止日成分口径不能复原历史真实市场结构）。应用示例展示了从一句自然语言问题到完整九环节交付的过程，最终产物除研究报告外，还包括运行清单、验证摘要、样本审计与成分桥接等完整证据链。报告强调，资本周期状态适合用于行业比较、重点行业筛选与公司案例发现，正式结论仍需结合需求、价格、政策与交易条件综合判断。报告还强调研究导航型skill的关键在于把研究框架显性化：行业分类、样本口径、指标阈值与回溯规则全部以可审计的方式写进skill定义，使AI的输出可以被研究人员复核与追责，而非黑箱生成；这一设计也使其可以随研究范式的演进而持续迭代版本。

本方案为某集团新能源发电企业（以风能、太阳能等清洁可再生能源为主业）的数字化转型与智慧企业顶层设计和实施建设总体规划，全文348页，系统覆盖现状诊断、总体架构、技术平台、数据体系、业务落地与实施保障，是大型集团企业开展数字化建设的综合性参考范本，适用于电力、能源及资产密集型集团的数字化转型立项与落地借鉴。 编制背景源于能源变革与“云大物移智链”数字化智能时代，企业需落实国资委《关于加快国有企业数字化转型工作的通知》精神，服务集团“绿色低碳、多能互补、高效协同、数字智慧”的世界一流能源供应商战略目标及“数字、智慧电厂”行动计划。企业现状显示，该公司成立于2006年、2015年改制为子公司，设12个部门及3个直属机构，处于信息化向数字化过渡期，已建成38套信息系统覆盖安全生产、综合管理、办公自动化与网络安全，本部通过桌面云、虚拟化实现集约管控，并设立数字中心筹备组。曾联合湖南先一科技、朗坤科技等对领导、15个本部部门、3家基层企业与5家外部企业开展访谈调研，奠定了智慧企业建设基础。 诊断出五大不足：一是业务点多面广、场站分散，数字化转型有待提升；二是智慧电厂试点（风电A、水电A、宾川光伏）取得智能集中监控、智能巡检、智能运营管控等成果，但厂商标准不一导致数据深度应用困难、标准化待提高；三是系统纵向贯通、横向割裂，信息共享与知识复用不足；四是部分业务缺乏系统支撑，存在手工填报、自动化程度低；五是数据价值未有效挖掘，多停留在收集展示与统计罗列，大数据整合、挖掘分析与决策支持能力弱。针对不足，报告提出信息系统支撑、数据资源治理、基础设施建设、信息化管控四类提升方向。 总体规划提出总体思路、基本原则、总体与阶段目标（五年建设期）及演进策略。技术平台部分给出总体架构、技术架构蓝图与工业互联网平台规划（平台架构体系，含边缘层、平台层、应用层），以及安全体系建设与信息安全（涵盖网络安全、数据安全与工控安全）。数据标准体系是核心章节，涵盖数据架构规划，数据管理对象（指标数据、业务数据、主数据、元数据、信息模型、数仓模型、数据资源地图），数据管控组织/流程/策略/工具，以及数据集中管理、管理驾驶舱功能、可视化分析、人工智能应用与商业模式创新探索；并明确数据治理策略、基础清洗、质量要求、标准体系与安全管理的运营路线，强调以数据资产化支撑管理驾驶舱与智能决策。 业务领域转型规划给出业务架构与应用架构蓝图，重点包括智慧企业集约化管控、数字化运营中心、智慧电厂（智能集中监控、智能巡检、智能运营管控）及未来应用集成关系与现有系统处置方式。实施规划列出总体行动建设计划、数字化与网络安全建设路径、六项重点行动（工业互联网平台及基础设施、集约化管控、数据治理、数字化运营中心、智能电厂、新技术应用研究）以及集中建设重点项目与投资方案概述。保障措施从组织（专项领导小组）、体系（标准与流程）、制度（统一标准、执行考核与激励）、人才（数字化队伍建设）与资金五个维度提供支撑，为企业五年数字化转型提供可落地、可考核的蓝图。

东吴证券研究所电新组发布半导体化学品行业专题，聚焦先进制程对材料价值量的抬升以及半导体含氟材料的国产化进程。报告基于SEMI等权威数据，系统梳理了七类电子化学品在半导体制造全流程中的耗用特征、市场空间、国产替代进度与产业链格局，是一份以经营指标和产业景气为核心的行业研究，通篇以产能、产量、国产化率、市场份额、出货量、毛利率等经营指标刻画产业，全程仅以经营指标与产业景气刻画，回避投资判断类表述。 从制造流程看，半导体前道晶圆制造反复循环清洗、氧化/沉积、光刻、刻蚀、离子注入、CMP、金属化等工序，芯片含数百道顺序工序并形成多层互连；后道围绕切割、键合与先进封装展开。工艺链条越长、循环次数越多，对电子化学品的纯度、批次稳定性和连续供应能力要求越高。七类电子化学品涵盖湿电子化学品、光刻胶及配套、电子特气、前驱体、CMP材料、电镀液与先进封装材料，贯穿晶圆制造到高密度互连全过程。 从市场空间看，2026年全球半导体核心化学材料市场预计超过200亿美元，其中电子气体约68亿美元（占31.3%）、湿电子化学品约41亿美元（占19%）、光刻胶及配套材料约69亿美元（占32%）、CMP材料约39亿美元（占18%）。先进制程是需求增量的核心来源：全球≤7nm产能预计由2024年的85万片/月增至2028年的140万片/月，年均复合增速约14%，约为行业整体（7%）的两倍；制程微缩使光刻、沉积、刻蚀、清洗与CMP循环次数持续增加，单位晶圆材料使用强度提升。价值量弹性上，先进制程相较12/16nm，光刻胶约2—5倍、CMP材料约1.5—4倍、电子特气约1.2—3倍，高端产品占比同步上升，SEMI预计2028年先进光刻胶收入占比将达84%。 国产化方面，2025年湿电子化学品整体国产化率约50%—60%，但高端G5级仅约25%—30%；光刻胶国产化率分化明显，g/i线约20%—25%、KrF约3%、ArF不足1%，高端产品仍由日美厂商主导（东京应化、JSR、信越化学等占全球约七成份额）；电子特气整体国产化率约25%，含氟品种加速突破。产能端，中船特气具备NF3年产能1.85万吨、WF6年产能2,000吨（规划新增1,000吨预计2027年投产）；江化微三基地湿化学品设计产能约26万吨/年；兴福电子产能超40万吨/年；安集科技CMP抛光液全品类量产、产能约6万吨/年；南大光电ArF光刻胶多款通过客户验证。 含氟材料是本报告重点。氟化液及氢氟酸：3M于2022年底宣布退出PFAS制造、2025年底正式退出，原占全球半导体控温液约80%份额，新宙邦等国内厂商有望承接主要份额；PFPE预计2030年全球需求1.2万吨、市场空间63亿元，HFE需求0.76万吨、14.4亿元，电子级HF需求27万吨、54亿元。含氟电子特气：WF6受先进存储与逻辑金属化驱动，全球需求由2025年约0.94万吨增至2030年1.93万吨、市场空间由103亿元增至221亿元；C4F6用于高深宽比介质刻蚀，需求由0.2—0.3万吨增至0.6万吨、空间由55亿元增至140亿元，国内昊华科技、中船特气等已形成产能或小批量供应。含氟聚合物：半导体级PFA 2025年全球需求约2万吨、2030年或至4万吨；FFKM 2026年全球生胶需求约200吨，国内有效产能仅8—10吨，巨化、东岳加速替代但放量仍取决于低析出与先进制程认证。 生产壁垒决定盈利差异：高纯提纯型（兴福电子通用/功能湿化学品毛利率30.29%/38.12%）、配方复配型（安集科技CMP抛光液毛利率58.3%）、分子合成型（雅克科技前驱体）分别对应不同的成本结构与溢价逻辑。产业判断认为，高端含氟材料国产替代持续推进，具备氟化工底层平台能力、并在电子级HF、HFE/PFPE、WF6/C4F6、PFA/FFKM等高端品类实现客户认证和规模放量的企业有望持续受益；风险提示包括下游需求不及预期、价格竞争加剧、客户认证或扩产进度不及预期、环保与PFAS监管趋严。

毕马威中国于2026年9月发布《智穿未来 交互新纪元——中国智能穿戴市场洞察报告》，由三大核心板块构成：国内外智能穿戴现状、中国智能穿戴资本市场分析、展望未来十大趋势，旨在为行业参与者提供兼具深度与前瞻性的参考蓝图。报告认为，智能穿戴设备已从电子玩具演变为大众的健康管家、效率工具乃至数字伙伴，中国作为全球最大智能穿戴市场之一正成为技术创新与模式探索的核心热土，而供应链从成本红利转向创新红利、AI大模型重塑人机交互，是本期研究的两大主线。 在全球市场方面，智能可穿戴设备规模由2021年的5,036亿元增长至2025年的7,977亿元，年均复合增长率达12.2%；北美以39%的份额占据主导，欧洲、亚太分别约26%和20%，拉丁美洲与中东非洲合计约15%。中国市场由2021年的695亿元增至2025年的1,053亿元，复合增速约11%，接近全球水平。腕戴设备是最成熟、规模最大的核心品类，2026年第一季度中国腕戴市场出货量1,814万台，同比增长3.5%，占全球腕戴出货量的38.6%，继续保持全球最大腕戴市场地位，国内份额集中于华为、小米等头部厂商，呈“两超多强”格局；荣耀、Apple、步步高、其他厂商分食剩余市场。 政策与监管层面，美国以敏捷监管换创新速度，通过FDA数字健康卓越中心、软件预认证（Pre-Cert）等机制为可穿戴医疗功能快速上市留足空间，并放宽消费级设备免上市前审查；欧盟规则先行，在《通用数据保护条例》基础上推动《欧洲健康数据空间条例》，使健康数据治理从“保护”走向“保护+合理利用”，同时以电池法规豁免适配产品小型化；韩国扶持开路，以五年1,270亿韩元专项、监管沙盒与《脑未来产业国家研发战略》直接点名可穿戴设备，并允许移动APP单独取得医疗器械批准。 技术与产品创新上，AI全面应用成为主线：谷歌消费级手表AI可监测心脏骤停（特异性99.9%）、苹果watchOS集成Siri AI、三星无屏交互设计、高通发布全球首个端侧AI可穿戴平台骁龙Wear Elite、2026年Apple Watch Series 12搭载S11芯片；非侵入传感器（皮肤气体、汗液生物传感器、钙钛矿太阳能驱动）持续突破；脑机接口（Synchron Stentrode免开颅、Neuralink电极升级至3,000根、视网膜芯片恢复视力）推进多元化应用；新材料（碳化硅波导、柔性材料Fleuron）与时尚联名（Oura×Gucci、Meta多镜框）同步推进。龙头企业方面，某全球高端消费电子标杆持续加码芯片、AI与健康软硬件并探索头显、耳机、胸针新方向；某社交元宇宙巨头成为全球智能眼镜龙头，2025年AI眼镜出货870万台、同比增长322%，份额达85.2%，并推出神经腕带+屏幕交互方案。 中国资本市场向脑机接口、智能眼镜等创新赛道明显倾斜，2025年融资额创历史新高，资本逻辑从规模扩张转向技术壁垒与生态协同。报告最终提炼十大趋势：供应链从成本红利转向创新红利、核心芯片与传感器国产化率提升；Z世代科技化消费与银发数字化养老形成“双代共振”；健康监测向专业“腕上诊所”升级、健康数据资产化；AI深度赋能使人机交互从被动响应转向主动感知与预判；以及多元场景、全球化新势力、标准与隐私治理等议题，为企业在交互新纪元中把握生态协同提供方向。

中国人民大学国家发展与战略研究院CMF中国宏观经济专题报告《投资于人如何细化：谁来投、投什么》，由邹静娴撰写，系统阐释“投资于人”这一政策命题的落地路径。报告提出，“投资于人”的提出有两大背景：一是破局——过往“投资于物”正面临边际产出递减困境，且可能加剧“供强需弱”格局，而“投资于人”有望提升“投资于物”的边际回报并提振内需；二是追求——迈向高收入经济体后民众需求由物质转向精神层面，追求“人的全面发展”。“投资于人”先天带有公共服务属性，投资获益主体是广大民众而非个人，意味着投资决策离不开地方政府参与；当前社会共识已经形成，关键在于落地与细化。 报告首先剖析难点堵点。投资能力受限表现为：投资对象高度分散（是千千万万民众而非几个大项目），对地方精细化治理能力要求高（医保需卫生、财政、人社等多部门协同，农民工进城公共服务需跨地区统筹，数智治理能力要求精准识别学生、孤寡老人、农民工等群体并破解家政、托育、养老的信息不对称）。投资意愿受限表现为：现有政绩考核多基于“看得见、摸得着”的物质指标，与回报周期长、难量化的“投资于人”项目适配性不高；公共服务类项目回本周期长甚至纯公益，社会资本参与积极性不足；风险分担机制欠缺，地方财政“独木难支”且需独自应对民生舆情，同时也存在概念边界宽泛模糊、投入产出难以核算的问题。报告特别指出，建一座医院、图书馆、公园既属“投资于物”也属“投资于人”，二者并非对立，但核算边界模糊会影响地方投入的针对性。 “投什么”明确五大重点领域及群体：教育（起点公平与职业技能、前沿创新能力）、一老一小（老年照护与生育养育）、医疗健康（健康体魄与全周期保障）、公共服务（均等化与品质提升）、就业与增收（增加机会与提高收入）。具体举措涵盖扩大公办普惠学前教育、推动师资轮岗与县域高中优质学位扩容、建设产教融合实训中心与企业订单式培训、社区普惠托育与阶梯式育儿补贴、长期护理保险与失能居家照护补贴、县域医共体与异地就医直接结算、保障性住房与随迁子女就近入学、就业数字化平台与提高劳动报酬占比等，体现了从“兜底”到“品质”、从“数量”到“能力”的政策升级。 “谁来投”按地方政府职能角色分为四类：制度壁垒破除者（以制度改革为主）、基础性兜底公共服务供给者（政府为主）、社会资本撬动引导者（政府搭台—企业唱戏）、未来布局谋划者（政府—企业—个人成本共担）。政府主导型进一步细分：角色一推动要素流动（户籍改革、服务业准入、土地流转）、跨区域公共服务获取（社保医保教育数据共享、异地结算、随迁子女常住地入学）、新就业形态保障与收入分配优化；角色二提供教育普惠、医疗兜底、城乡基础配套等公共品。报告辅以国内外四组案例（某市古城建设、家庭服务产业生态圈平台、德国双元制职业教育、新加坡技能创前程计划），说明不同角色的可操作路径。 最后，报告给出“怎么评价”的方法论：按项目类型（公共服务型、产业赋能型、基础设施型等）设计差异化绩效评估指标体系，并以“识别对象—明确目标—选择工具—评估反馈”四步政策设计逻辑链条，确保“投资于人”可量化、可考核、可迭代，为地方政府从共识走向落地提供系统框架。

中国国际贸易促进委员会组织编写《中国企业出国参展知识产权保护指南》系列丛书，第一辑涵盖德国、西班牙、美国分册，以单行本形式按国别发布。丛书基于各国知识产权法律框架与中国企业实际需求，系统梳理相关国家的知识产权环境、展会保护规则与保护措施，结合案例提供风险防范与纠纷应对实务指引，既建议企业提前做好基础性风险排查以避免侵权，也倡导参展企业积极开展海外知识产权布局、主动维权。本分册聚焦德国市场，力求贴近实务、通俗易懂，成为企业身边的工具书。 德国素有“世界展览王国”美誉，拥有约70个展览中心、展馆面积约300万平方米，占全球展馆总面积近10%；2019—2020年德国展会上知识产权纠纷中约60%为专利纠纷、27%为外观设计、10%为商标。纠纷高发行业包括：玩具、体育、户外行业常见外观与商标纠纷；服装、奢侈品行业常见商标与著作权纠纷；消费电子（手机、剃须刀、扫地机等）常见专利纠纷；食品行业常见商标纠纷；灯具行业常见外观与专利纠纷；配件零件行业常见外观、实用新型与商标纠纷。参展前若未布局，自身技术可能被模仿、商标被抢注，影响国际市场开拓；若被权利人申请临时禁令，需撤下展品、删除目录，甚至物品被扣押，正式诉讼则耗时费钱且损害声誉。 报告将参展风险归纳为四类表现形式：一是自身知识产权被他人侵犯（被模仿、商标被抢注）；二是丧失新颖性导致申请失败（德国发明与实用新型新颖性宽限期6个月、外观12个月）；三是产品侵权（含发明、实用新型、外观、商标、著作权与不正当竞争）；四是展宣品、展陈方案侵权（标题、图片、文案引用竞品可能引发商标或著作权侵权及不正当竞争）。以保温杯为例，保温方案受发明保护、结构受实用新型/发明保护、外形受外观保护、品牌受商标保护、说明书受著作权保护，未注册外观满足新颖独创可在欧盟享3年保护，高识别度外观还可能构成不正当竞争。 纠纷类型详述德国《专利法》《实用新型法》《外观设计法》《商标和其他标志保护法》《著作权法》《反不正当竞争法》核心规则，并介绍欧盟注册与未注册外观设计（REUD保护期5年可续展至25年，UEUD自披露起3年）、欧盟健康数据空间等跨境框架。展前预防给出德国知识产权布局路径（发明、实用新型、外观、商标申请与海关备案）、风险排查（审核展品与布展材料、规避措施）及其他准备（材料、合同、预案、专项资金、竞品调研、知识产权保险）。纠纷应对覆盖海关查扣、警告信与停止侵权声明、临时禁令（德国法院与欧洲统一专利法院）、侵权诉讼与刑事措施的全流程应对要点。 组展单位章节提示其自身被侵权、侵犯主办方知识产权及对展商侵权担责三类风险与防范。典型案例收录外观设计侵权及不正当竞争案、专利和外观侵权案、印刷展外观侵权案、汉诺威工业博览会商标侵权案、玩具展著作权侵权案五则，逐一评析要点；附录提供德国知识产权排查工具、涉德国知识产权主要公共机构信息（如专利商标局DPMA、法院等）与专业术语解释表，形成从预防、布局到应对、维权的完整闭环，对中国企业赴德参展办展规避风险、应对纠纷、加强防护具有直接参考价值。

日本贸易振兴机构（JETRO）调查部于2026年3月发布《2025年度海外日资企业实况调查·中国篇》，这是该系列第39次调查（始于1987年），旨在掌握亚洲、大洋洲等地日资企业经营实况。本年度对中国1,479家日资企业开展问卷调查，回收有效答卷791家，有效答卷率为53.5%，覆盖制造业406家（51.3%）与非制造业385家（48.7%），并按省市、行业、企业规模细分。主要结论可概括为“盈利占比时隔四年回升，业务扩大意愿创历史新低但降幅收窄”。 在营业利润方面，预测2025年营业利润为“盈利”的企业占比达63.2%，较上年（58.4%）上升4.8个百分点，为四年来首次回升；回答“改善”的企业占比32.0%，较上年（24.5%）上升7.5个百分点。分行业看，制造业与非制造业整体盈利占比均升至六成以上，且呈现大企业、中坚企业、中小企业依次递减、亏损占比递增的规律；铁有色金属及金属、精密仪器与医疗器械、业务相关服务业、贸易公司与批发业、销售公司等行业盈利占比实现两位数增长，电器电子产品及零部件虽小幅下滑但仍维持七成以上高位。分省市看，福建省、山东省盈利占比超过七成，湖北省仍有逾四分之一企业亏损。约五成企业将改善归因于当地市场需求增加，超六成将恶化归因于当地市场需求减少，竞争加剧位列恶化原因第二。 在业务开展方面，回答“扩大”的企业占比仅21.3%，创调查启动以来最低水平，但同比降幅收窄至0.4个百分点；64.3%的企业选择“维持现状”，计划“缩小”或“转移、撤离”的合计仅14.4%。在扩大企业中，约七成将原因归于“当地市场需求增加”，扩大功能以“销售”为主；维持现状企业则通过拓展非日资销路、调整采购渠道与削减人员等降低成本。在竞争环境上，超过八成制造业企业、约七成非制造业企业将中国企业视为最大竞争对手，竞争措施集中于降价、削减成本、开发贴合本地需求的产品（均超四成）；盈利且扩大企业（118家）劣势明显较少。 报告后续章节进一步展开多维议题。Ⅲ章分析美国加征关税措施的影响，显示部分企业因关税不确定性暂缓设备投资、客户持观望态度；Ⅳ章刻画竞争环境变化，约七成扩大企业因当地需求增加；Ⅴ章考察采购与进出口，关注供应链本土化与出口目的地波动；Ⅵ章梳理经营上的问题，包括成本上升、人才确保与合规负担；Ⅶ章记录脱碳举措，越来越多企业响应碳中和目标推进节能与可再生能源使用；Ⅷ章呈现工资实际情况，人工费上涨仍是普遍压力但区域与行业分化明显。自由回答显示，积极因素包括半导体及车载电子需求增长、开拓新客户与渠道；消极因素则为中国经济低迷、竞争加剧、日资客户经营不佳、美国关税不确定性与人工费等成本上升。综上，本报告为观察外资在华经营态势提供了权威、连续的样本与决策参考。 从更长周期看，自2021年以来“扩大”占比已连续四年下降，反映日资企业在华战略由扩张转向深耕与效率优先；而盈利占比的回升则表明存量业务仍具韧性。对于中国营商环境与产业链而言，日资企业持续将中国企业视为首要竞争对手，既体现本土制造与品牌的崛起，也提示外资在成本、价格与本地化研发上面临更激烈博弈。报告连续39年的数据序列，为政策制定者、招商部门与产业研究者跟踪外资动向、评估产业链竞争力提供了不可替代的纵向基准。

《2026商业地产行业人才发展调研报告》由BOMA中国开展专项调研并发布，系统刻画中国商业地产行业人才现状、能力供需、培养体系与未来趋势。报告背景是中国商业地产正从“增量扩张”向“存量运营”深刻转型，数字化、智能楼宇、可持续性以及公募REITs迭代对人才能力提出全新要求，从业者需从“空间管理者”向“资产增值运营者”跃迁。调研覆盖资产管理、物业管理、市场租赁管理、可持续管理等核心部门，地域涵盖国内18个省市及境外1个国家，企业性质覆盖国营、外资、私营等多种类型，为行业人才战略提供扎实的实证依据。 在人才现状全景方面，受访群体以资深从业者为主，近89%拥有10年以上行业经验；私营企业和国营企业是行业主力军，合计占比约77%，外资企业约占19%；学历以高学历为主，本科及以上合计超过95%。但结构性矛盾突出：战略落地方面，仅12%的受访者认为日常行为与战略关联的量化“非常清晰”，超过半数高管对战略传导的量化清晰度持保留态度，说明战略到执行的“最后一公里”尚未打通；岗位认知总体良好，75%认为岗位要求达到中等清晰及以上，但仍有四分之一存在模糊感，能力与绩效是最需完善的两个方面；技能匹配度堪忧，76%认为核心技能与新兴需求仅“一般”或“脱节”，仅约9%认为高度匹配，ESG、数字化、资本重组等新兴领域人才储备明显不足，复合型人才稀缺。 人才流动呈现稳定性与流动性并存特征：约65%的员工一年内未发生变动，但35%存在不同程度岗位变动，潜在流动意愿不容忽视。离职“双引擎”高度共识——个人发展机会（77%）与价值认同及激励（75%）是跨群体、跨角色的绝对共识，企业可持续发展经营成效仅38%，员工最在乎的是“没出路”和“不被看见”，提示管理重心应从物质留人转向发展通道与价值认可。在能力供需上，招聘渠道高度单一（社会应聘为主、猎头占比较低），本科生是招聘主力（56%）；岗位流动最多的是物业管理，需求最多的是物业管理，最紧缺的是市场租赁管理（48%且被40%企业列为战略优先级），供需矛盾突出；管理者偏好“资管+物管复合经验”第一，反映行业从单一专业转向复合广度。核心岗位能力方面，资管团队重租赁经营与策划、收益成本管控与资产增值管理，物业团队重租户服务与标准化运营、建筑能耗效率，ESG团队重可持续体系搭建与节能降耗平衡。 在培养体系与未来趋势上，报告强调构建“高素质、复合型、敏捷型”人才队伍的紧迫性，建议企业打通“资管+物管”复合培养路径、建立量化可追踪的岗位能力与绩效体系、以内部轮岗与项目制提升新兴技能储备，并把ESG与数字化纳入人才标准。在存量运营时代，能否补齐战略量化、岗位精细化、新兴技能与复合经验短板，并通过清晰发展通道与价值认同留住核心人才，将决定商业地产企业的资产运营效率与长期竞争力。报告还指出，公募REITs的常态化将进一步提升对资产运营、资本运作与合规治理复合人才的需求，行业人才结构有望持续向“运营+资本”双轮驱动演进，为企业优化人才战略、行业完善人才供给提供了翔实的决策参考。

《大学图书馆现代化指南针报告（2026）》由北京大学图书馆联合中国图书馆学会高等学校图书馆分会、北京大学信息化与人类信息行为研究所共同研制，是面向未来5年大学图书馆现代化建设的战略性、前瞻性趋势报告。报告立足2026年“十五五”开局之年与教育强国建设关键节点，主要采用德尔菲法向来自全国大学图书馆业界和信息资源管理学界56位资深专家进行四轮意见征询，综合运用文献调研、文本分析与统计分析（以50%为原假设、显著性水平α=0.01进行二项检验）提炼专家共识，识别大学图书馆现代化面临的重大问题与解决对策。研究过程严谨：第一轮发放82份回收44份，第二轮增补至58份回收49份，第三、四轮回收率分别达92.86%与94.23%，选项排序高度一致，表明专家意见已收敛稳定。 研究起点是未来5年大学图书馆可能发生的重要变化与保持不变的内容，从馆员、用户、资源、服务、文化五个关键要素，以及人工智能应用与规范治理、核心职能、外部关系、国际化等多个层面系统研判。专家意见集中在未来5年大学图书馆现代化关于馆员队伍、用户关系、资源建设、服务供给、文化建设、人工智能技术应用、核心职能、社会关系及国际化等9个方面的重大问题及解决对策。报告基于共识识别出大学图书馆现代化面临的6大战略问题，并提出高质量发展、内涵式发展、交融式发展、同构式发展、互补式发展和引领式发展等6种发展方式，凝练出相应的6个总体趋势。 在要素层面，报告强调馆员队伍从传统技能向“人工智能+业务”复合能力转型，用户关系从资源供给转向场景化、个性化服务陪伴，资源建设从纸质与数据库采购转向开放科学与多类型学术资源融合，服务供给从被动响应转向主动嵌入教学科研全流程，文化建设从空间氛围转向价值引领与信息素养培育。人工智能特别是大模型的智能体应用被列为独立议题，既肯定其在知识组织、参考咨询、个性化服务中的潜力，也强调需建立应用规范与治理框架，防范偏见、隐私与学术诚信风险，体现“善用而不盲从”的审慎态度。 在职能定位上，报告重申图书馆作为大学文献中心、育人平台、文化殿堂与服务圣地的不可替代作用，明确其在人才培养、科研创新、文化传承和治理现代化中的核心贡献。在社会关系与国际化方面，报告借鉴IFLA《战略（2024—2029）》、LIBER《战略（2023—2027）》、ACRL《2026年学术图书馆主要趋势》及联合国《2030年可持续发展议程》，提出在立足本土实践基础上推进国际交流合作，为全球图书馆发展贡献中国经验与中国智慧。报告也指出，不同类型、不同发展基础的高校图书馆应采取差异化现代化路径，避免一刀切。 总体而言，报告为大学图书馆在新阶段把握变革方向、明晰坐标使命、优化发展模式提供了参考指南，既丰富了中国特色大学图书馆现代化理论体系，也为各级各类高校图书馆制定发展规划、优化服务管理提供了实证依据与行动路径，对推进教育数智化变革与“人工智能+教育”行动具有现实指导意义。

《中国电商算法时代营销机理白皮书》由弗若斯特沙利文联合知行咨询、云视频管家发布，系统复盘中国电商行业发展现状与品牌运营模式变革，深度剖析AI算法驱动下的电商环境，提出SCIEN科学营销体系与品牌六力协同增长模型，为品牌适应算法电商新生态提供可落地路径。核心判断是：中国电商已进入由算法主导分发与决策秩序的3.0时代，平台先判断什么值得分发、再决定分发给谁、最后进入交易效率竞争，传统靠流量红利增长的模式难以为继，能否被系统选择成为品牌增长的关键变量。报告数据来源涵盖国家统计局、网经社、CTR及上海市消保委等权威渠道，增强了结论的实证基础。 报告将电商经营范式演进划分为三阶段：1.0货架搜索电商（人找货）、2.0内容兴趣电商（货找人）、3.0 AI算法电商（AI向量化理解更长更复杂的用户需求与任务，并主导分发与决策辅助）。三大形态并非相互替代，而是融合演进。数据上，中国网上零售额至2025年已逼近16万亿元，实物商品网上零售额占社零总额比重约27%；网络零售用户规模见顶、流量效率下行、内容信息过载共同推高用户认知成本。据CTR调查，消费者单次使用APP时长由2019年的7.9分钟压缩至2.6分钟，购买渠道与年均购买品牌数上升，超过80%用户通过AI工具获取产品信息，传统搜索与决策路径被彻底重构。 在需求侧，生成式AI快速普及重构购物路径：2025年中国生成式AI用户规模达6亿人，普及率42.8%；2026年618期间84.6%的消费者尝试过AI选购、85%以上期待AI一站式购物、约38.7%期待一键式Agent购物。需求表达从关键词让位于自然语言，商品发现从主动搜索变为被动接收，决策从点击路径走向委托智能体。供给侧，品牌需重构商品信息结构，构建可被AI读取的结构化商品资产与知识图谱，通过身份清晰（Identity）、能力边界（Ability）、信任支撑（Trust）三问沉淀AI语义资产，并实现多渠道一致性与权威信源背书，以在“未指名场景”中提升被AI主动提及的概率——六大主流AI平台回答中超65%的品牌提及发生在用户未指名场景。 白皮书提出SCIEN科学营销体系：依托科学洞察锁定入口商品，将商品差异化编码为证据化表达，通过强特征与多入口协同沉淀品牌心智，搭建分层语义沟通体系，依靠科学组织完成数据闭环。该体系赋能品牌六力协同增长模型——以数据力为核心中枢、组织力为底层支撑、产品力为经营根基、内容力为流量抓手、服务力为留存保障、品牌力为长效资产，构建全域闭环的数字化经营体系。算法对品牌的筛选与分发由语义匹配度、数据一致性、信源权威度三大维度构成，品牌认知效率管理可通过需求任务化、供给知识化、决策智能化三大举措提升。报告还前瞻性讨论AI搜索与GEO（生成式引擎优化）运行机理，为品牌在算法与AI共同驱动的电商新阶段实现长效、可持续经营增长提供了系统方法论。 从更宏观的视角看，算法电商的本质是供需匹配效率的范式升级：当平台以向量化方式理解用户任务、以证据链方式评估品牌可信度，营销的竞争焦点便从“争夺流量”转向“赢得认知与信任”。这对中小品牌既是挑战也是机会——过去依赖投放堆量的打法边际效用递减，而凭借差异化定位、真实口碑与结构化知识资产，中小品牌有机会在AI的“未指名场景”中被公平发现。报告因而呼吁品牌方以长期主义经营知识资产，把每一次内容生产视为可机器读取、可交叉验证的证据沉淀，方能在算法主导的新周期中建立可持续的增长飞轮。

本报告系统梳理了光通信产业链中激光芯片的产业地位、技术路线与供需格局。光芯片是实现光电信号转换的关键元器件，通常由磷化铟（InP）、砷化镓（GaAs）等III/V族化合物半导体材料制成，作为光模块实现光电转换的核心载体，直接决定整机性能上限。光通信产业链呈“光通信芯片—光通信组件—光模块—光通信设备—终端市场”结构，光芯片处于最前端，是组件与光模块的核心元器件。从产业链价值看，光芯片成本占光模块总成本的30%至60%，且随光模块向800G、1.6T乃至3.2T迭代，该占比有望超过60%甚至70%；高端光芯片的毛利率显著高于光模块组装环节，随着CPO等新一代技术量产，产业附加值进一步向CW光源、高速EML阵列芯片等环节集中。 在技术分类上，光芯片按谐振腔工艺分为边发射（FP、DFB、EML）与面发射（VCSEL）两类。FP结构简单、成本低，多用于工业泵浦与短距离通信；DFB内置光栅、线宽极窄，是中长距离与高速率光通信核心光源；EML将发光与调制集成于单芯片，是高速长距核心；VCSEL易阵列化，用于机柜内部短距与消费电子；CW激光器仅输出稳定连续光，作为硅光/CPO外调制架构的核心光源，是AI智算中心400G/800G/1.6T及以上硅光模块的关键。按材料体系可分为GaAs、InP、GaN三大类，其中InP覆盖1310nm与1550nm光纤低损耗窗口，是光通信理想选择。制造工艺涵盖衬底制备、外延生长（MOCVD/MBE）、晶圆制造、端面镀膜、测试分选、封装耦合与终测老化，技术壁垒高，需长期研发投入与工艺积累，核心设备包括晶体生长炉、光刻机、刻蚀机与光电性能测试设备等。 在技术演进上，光通信速率提升有三条路径：高级调制格式（NRZ→PAM4→高阶QAM）、提高波特率、增加并行通道与波分复用。传统多通道方案虽能提速率，但会带来尺寸、功耗与封装成本上升；硅光可像制造芯片一样大规模制造光学器件，显著降低光模块成本与功耗。CW激光器作为外置核心光源、硅基芯片承担速率调制，CW-DFB被视作适配AI高速光互联及CPO技术的最优方案，产业地位持续攀升。香农信道容量公式揭示了带宽与信噪比对传输极限的约束，光芯片带宽往往是数据传输瓶颈，因此提升单通道速率成为减少系统复杂度的核心手段。 从市场规模与供需看，全球光芯片行业规模从2021年的135亿元人民币增长至2025年的328亿元人民币，受智算中心（AIDC）对光模块需求快速增长驱动，行业保持强劲增长，多家研究机构预计2030年有望达到2336亿元人民币。由于外延生长工艺复杂，从扩产决策到产能释放需1至1.5年周期，海外龙头产能利用率已超90%，弹性空间有限，2026至2027年供需失衡或成常态。在此背景下，国内光芯片厂商在CW光源、100G EML等产品上实现技术突破，产能规划充足，覆盖“芯片—器件—模块”的产业链体系逐步完善，有望在AI算力建设周期中提升市场份额与出货量。报告同时提示技术升级迭代、新产品研发及商业化、核心人才与工艺保密等产业不确定性，并对器件可靠性验证、良率与一致性等工程挑战作出说明。 在应用层面，光芯片已不仅是通信器件，更成为智算中心算力网络的底层支柱：每一次模型训练与推理的分布式通信，都依赖高速光互联的带宽与功耗表现，因而光芯片的迭代节奏与AI集群规模扩张深度绑定。面向下一代，薄膜铌酸锂、量子点激光器等新材料与新结构持续涌现，国产供应链在衬底、外延到封测的协同攻关，亦有望降低对单一海外工艺路线的依赖。对产业界而言，把握CW+硅光主线、同步布局先进封装与可靠性验证能力，是在AI算力长周期中建立稳定供给与差异化竞争力的关键。

《2026 AI人才市场报告：AI时代工作机会正流向哪里》由得到AI学习圈与科锐国际联合推出，聚焦AI技术渗透下招聘市场的结构性变化，回答“企业现在还在招什么人”“机会流向哪些城市与行业”“不同类型的企业分别在招什么人”等关键问题。报告的核心判断是：招聘需求正在发生结构性重新分配，整体招聘职位在2024至2026年上半年有所减少，但AI相关职位增长约119%，两者同时发生，反映出人才需求从通用岗位向AI关键能力集中。2026年上半年，AI岗位占全部岗位比例约为2.01%，虽仍是少数，但增速与稀缺度显著，意味着AI能力正在成为职场新的“硬通货”。 报告将AI关键能力具体指向几类正在被大量招聘的岗位与技能：其一是把大模型接入业务的应用开发与Agent开发，直接承担智能体与企业系统、业务流程的集成；其二是让AI落到产品与运营里的产品、运营岗位，负责把模型能力转化为可用功能与增长动作；其三是支撑这些工作的工程技能，包括检索增强生成（RAG）、向量数据库、大模型编排等。这类技能组合正在成为跨行业的通用需求，而非仅局限于纯AI公司，传统岗位因此被重新定义，大量既有职位被要求叠加AI能力。 在区域分布上，报告描绘了一幅“招聘中心未离开一线、产业城市沿自身基础起量”的图景。北京、杭州、上海和深圳仍掌握岗位总量，构成AI就业的重心；而郑州、武汉和苏州等城市的新增岗位则呈现出与本地产业基础绑定的差异化路径，例如依托制造、光电、汽车等产业延伸出应用型AI岗位，说明AI机会并非只在一线城市集聚，产业城市正在长出新的增长点，区域人才竞争也从“抢人”转向“产业链造岗”。 从行业看，互联网仍是AI招聘的主力，但传统行业也在长出自己的AI岗位，能源、制造、金融、医疗等领域对“AI+业务”复合人才的需求上升，行业边界因AI而模糊。更值得关注的是企业性质维度：AI机会不只存在于大厂和纯AI公司，普通企业才是岗位的主要来源。大量传统企业、腰部公司开始设置AI应用、数据、智能化相关岗位，把AI能力内化到既有业务，这意味着就业市场从“少数头部高薪岗”走向“广谱岗位渗透”，也为中年职场人与非一线城市求职者打开了再分工的窗口。 综合来看，报告描绘的AI人才市场是一个从集中走向扩散、从技术岗走向业务岗、从一线走向产业城市的过程。对求职者而言，掌握大模型应用、Agent开发与工程化技能，并将其与具体行业知识结合，是抓住增量的关键；对企业而言，能否把AI能力嵌入真实业务场景、建立复合型人才梯队，将决定其在这场结构性重新分配中的站位。报告也提示，AI在创造新岗位的同时带来技能替代与再培训压力，个人与组织都需以持续学习应对不确定性，这为理解AI时代的职业机会流向提供了清晰的观察框架。 报告的方法论建立在公开招聘样本的行为观察之上，侧重需求侧的结构性信号而非个体薪酬或岗位绝对值，因此更适合作为趋势判断而非精确统计。对于求职者，报告提示在AI改写岗位边界的过程中，把通用AI工程能力与本行业Know-how结合，比单纯追逐热门标签更具抗周期性；对于企业与高校，则需把AI素养纳入人才培养与继续教育体系，缩小供需之间的技能缺口。整体而言，这份报告以一线招聘信号刻画了AI渗透就业的实景，为个人职业规划与组织人才战略提供了可对照的坐标。

《智能体时代企业语义基础设施白皮书》由亚信科技联合中国联通广东省分公司、清华大学智能产业研究院（AIR）共同研制，系统回应了企业级智能体从试验走向规模化落地过程中的核心矛盾：通用大模型具备强大通用能力，却难以理解企业特有的业务语言、规则与对象关系，导致“能聊不能懂”。白皮书指出，2026年智能体正从“对话工具”加速走向“企业级协作伙伴”，Gartner预测到年底40%的企业应用将嵌入任务型AI智能体，而2025年这一比例尚不足5%；但Gartner 2026年CIO调研显示仅17%的组织真正部署了AI智能体，McKinsey调查亦表明单个业务职能中实现规模化应用的组织占比不超过10%，市场热、落地冷成为行业拐点。这一反差说明，影响智能体规模化的不只是模型能力，企业自身的业务语义、数据关联与规则是否可被有效理解和调用，同样是关键变量。 白皮书将企业落地智能体的痛点归纳为三类：一是模型不理解企业，通用大模型缺乏领域知识、业务规则与对象关系，典型如业务人员问“本月高价值客户流失率”，模型并不知道“高价值客户”由ARPU阈值、在网时长、套餐类型等条件定义；二是AI能力不可复用、不可治理，每上一个新场景都要重新梳理规则、重新调优，同一业务域内“流量分析”与“收入分析”无法复用已有语义理解；三是智能资产无法持续沉淀，专家掌握的取数逻辑、口径定义随人员流动流失。其共同根源是企业缺少让智能体“读懂自己”的语义层。白皮书以Palantir的Ontology实践作为行业佐证：其核心是通过本体建立统一的业务语义与对象关系，将不同系统的信息映射到统一的业务对象、属性与关系中，支撑跨来源的数据理解、关联分析与业务决策，这一定位介于数据与业务应用之间，发挥着连接的关键作用。 通过与RAG、知识图谱、数据中台/指标平台的四维对比，白皮书论证本体（Ontology）最适合作为统一业务对象、关系、属性与业务语义的载体，是连接数据、业务语义与智能应用的关键中间层，定位为基础设施而非工具，可与RAG、知识图谱、数据平台协同互补，而非简单替代。在方法论上，白皮书提出“构建—沉淀—演进”三段论。构建环节强调“立”在质量门槛上：结合爱分析《2026中国本体平台市场洞察报告》，归纳出知识工程、语义层、业务本体、可执行本体四类实践路径，并给出选型逻辑——核心问题是“大模型读不懂数据业务含义”时从语义层切入，是“业务逻辑复杂需可解释推理”时从业务本体切入。以运营商A局点经营分析场景为例，语义层路径让工单选表准确率从30%提升至85%左右，自动化交付率从15%提升至50%以上，端到端闭环从4.3天缩短至1.5天；B局点存量营销场景采用“本体约束+大模型推理”双驱架构，目标用户命中率达到传统方式的2.36倍。沉淀环节回答“本体有多少价值、如何最大化”，演进环节回答“本体能否持久赋能”，强调业务使用反哺本体优化，避免本体随规则过期、政策调整而退化为负债。 白皮书最后总结方法论闭环，介绍亚信数智本体平台实践，并针对管理者、架构师、业务专家等不同角色给出行动建议。报告的价值在于把“建语义基础设施”这一抽象命题转化为可测量、可准入、可运营的方法论，为中国企业在智能体时代沉淀跨场景、跨团队复用的语义资产、支撑AI规模化落地提供了兼具理论高度与工程细节的参考框架，对电信、金融、政务等强规则行业的智能化转型具有普遍借鉴意义。

西锐（Cirrus）是全球轻量级私人航空领域的领军企业，主要从事单引擎活塞飞机与喷气式飞机的生产销售，并提供保养、培训等全生命周期服务。公司1984年成立于美国威斯康星州，2011年由中航通用飞机有限责任公司完成收购，现为中国航空工业集团旗下公司，总部位于美国明尼苏达州，产品已在全球60多个国家取得认证。公司是2025年全球固定翼通用航空飞机交付量占比25%、位列行业第一的制造商；在私人航空市场，据弗若斯特沙利文，公司2023年占据全球私人航空总交付量32%、位列第一。 公司核心产品线为SR2X系列活塞飞机与愿景喷气机（Vision Jet）。SR2X系列2002—2025年连续24年成为最畅销的单引擎活塞飞机，2025年推出全球首款配备获美国联邦航空管理局批准的自动紧急着陆系统的G7+机型；愿景喷气机是全球首款通过认证并投产的个人单引擎喷气机，2018—2025年连续8年交付量位居通用航空喷气机榜首，2026年推出第三代产品。产品以安全性与易用性为核心：独家「整机降落伞系统」（CAPS）使事故率仅为行业均值三分之一，智能化航电将私人飞行员培训时间缩短至50—70小时；垂直整合关键部件、同产线灵活切换机型，2025年库存天数83天领先行业。 商业模式上，西锐以「高端生活方式」为运营哲学，从制造商向全链条服务延展，打造私人航空界的「特斯拉」。2018年推出Cirrus Services体系，将飞行培训、维修保养、飞机管理、融资保险、升级改装、二手交易及数字化平台统一纳入生态，2025年服务收入占比约15%，全球超1.1万架飞机保有量提供持续增长基础。2024至2025年营收及归母净利润均维持双位数增长，2025年营收13.5亿美元、同比+13.1%，2021—2025年复合增速18.2%；归母净利润同比+15.0%至1.4亿美元，复合增速30.9%；毛利率35.2%，延续稳健提升。 行业层面，私人航空长期稳健增长且壁垒高。全球固定翼通用航空飞机市场2020—2025年以4.7%的复合增速增至310亿美元，预计2026—2028年有望以9.2%的复合增速增至404亿美元。需求端，AI科技浪潮的造富效应、技术创新使飞行安全化与智能化、以及美国「大而美」法案100%加速折旧等政策，共同驱动量价齐升的新一轮景气期；据Knight Frank，2026年一季度47%的私人飞机首飞者为45岁以下新锐人群。供给端，美国新机型上市需经联邦航空管理局（FAA）认证，时间及资金门槛将参与者压缩至少数几家，2025年全球通航活塞机、喷气机交付量CR5均超85%，西锐分别以39%与12%的占比位居第一与第五。 成长驱动来自产品升级、订单良性循环与全球拓展。2025—2026年SR系列G7+、愿景G3相继发布，催化需求；截至2025年末在手订单1066架，活塞机与喷气机交付周期分别约1年与2.5年，2025年启动的大福克斯工厂扩建为订单转化与海外扩张提供支撑；2025年公司90%以上收入来自美国登记交易，2026年起以欧洲、巴西、南非、澳洲为重点加快海外拓展。伴随全球机队保有量扩大与服务矩阵完善，服务收入有望保持较快增长。公司于2024年在香港联交所挂牌上市，作为面向全球高净值人群的高端消费标的，在科技财富效应带动的新一轮红利期中具备清晰成长路径，但需关注上游成本波动、供应商集中度、客户偏好变化与宏观经济波动等风险。

本白皮书由沙特阿美联合同济大学土木工程学科，结合非金属材料创新中心（NEXCEL）的全球工程实践数据及21世纪经济报道的产业观察共同编纂，系统阐述在双碳战略下，以「油转化」为核心的先进石化基材料如何推动基建领域绿色低碳转型。报告遵循「机制阐释—效果验证—路径提出」的逻辑框架，覆盖公共建筑、交通基建、海洋工程、轨道交通、产业转型、城市更新、公共设施、数字基建八大应用场景，并收录八个标杆项目的工程实践与测算分析。 在战略背景层面，材料创新被界定为产业升级的底层支撑与高质量发展的关键底座。先进石化基材料以石油化工产品为主要原料，通过分子设计、复合改性等先进工艺制备，具备强度高、重量轻、耐腐蚀、寿命长、可设计等特性，核心技术载体包括纤维增强聚合物（FRP）、高性能聚合物与特种功能材料。在全球维度，建筑与基建领域是碳排放的主要来源之一，国际能源署统计建筑运营能耗占全球终端能源消耗30%、碳排放占能源相关排放26%；中国建筑节能协会数据显示2022年中国建筑与建筑业建造碳排放达51.3亿吨，占全国能源相关碳排放48.3%，是双碳目标落地的首要减排战场。传统建材体系正形成持续的「碳负债」与「碳锁定效应」，一旦确定材料方案，未来半个世纪的碳排放轨迹即被基本锁定。 在产业趋势层面，「油转化」——将原油从燃料转化为高性能材料——正从行业共识发展为明确方向。其本质是在材料路径下把碳通过聚合反应固定于桥梁、港口、轨道交通等工程结构中，价值实现周期长达50年以上，既缓解成品油需求达峰后的转型压力，也补齐基建低碳材料供给短板。碳纤维作为关键高端复合材料，2020年全球产量中PAN基占比达91%，中国大陆已是主要需求市场，2017—2022年需求量全球占比由28%升至55%，但仍有较高进口依赖。沙特阿美作为全球领先的综合能源与化工企业，依托独有的「油转化」成本优势与全产业链整合能力，通过NEXCEL平台加速非金属解决方案在中国建筑与基建领域的产业化应用，并与中国建材集团形成战略协同。 在价值重构层面，以FRP为代表的先进材料推动工程建设从「定期更换的消耗品逻辑」转向「长寿命结构件逻辑」，从被动防腐维护转向主动环境免疫。基于材料性能参数与LCA模型测算，FRP结构设计寿命可达50年以上，在全生命周期成本与碳排放方面较传统方案具备明显优势。报告提出三点关键行业观察：材料范式正在转变、全生命周期成本成为决策核心、中沙产业合作具备独特价值。 在发展趋势层面，报告归纳五大方向：AI与数据驱动重塑材料研发范式；碳足迹核算从「可选项」变为「必选项」；化学回收技术从实验室走向产业化；DFMA一体化设计重塑工程建造模式；标准国际化与区域互认加速。八大标杆项目涵盖上海石化大丝束碳纤维、沙特阿美胡拜尔足球场、宿迁再生塑料沥青道路、越南丁安港FRP筋、轨道交通FRP与碳纤维、福州万宝商圈GFRP自由曲面、北京东单篮球场改造、复合材料通信塔等，验证了技术落地的可行性与经济合理性。报告建议从产业协同四大方向、分主体行动建议着手，打造开放共赢的绿色基建产业生态。

国内电子级硅微粉领域的头部企业，前身为1984年设立的江苏省东海硅微粉厂，1998年由李长之买断，2002年与全球第二大覆铜板企业合资切入电子级硅微粉赛道，2010年攻克火焰法高温制备球形硅微粉关键工艺，2012年率先实现球形硅微粉量产，打破日本企业长期垄断，2019年登陆科创板。该企业是全球少数同时掌握火焰熔融法、高温氧化法和液相制备法三种核心工艺的企业，已形成角形二氧化硅、球形二氧化硅、球形氧化铝等多元产品矩阵，并自主掌握原料设计、颗粒设计、复合掺杂、高温球化、晶相调控、表面修饰等全产业链核心技术，关键技术实现自主可控，正由传统硅微粉供应商加速向平台型先进粉体材料龙头升级。2021年企业获评工信部制造业单项冠军示范企业，2025年通过国家级专精特新「小巨人」复核，国内电子级硅微粉头部地位稳固。 从产品维度，企业沿「品类横向拓展、性能纵向升级」两个方向持续延伸。角形二氧化硅为成熟基础产品，以天然石英、熔融石英为原料，广泛应用于覆铜板、半导体封装材料、PCB油墨、胶黏剂等领域；球形二氧化硅与球形氧化铝作为高端核心产品，分别凭借低介电损耗、低热膨胀系数与高导热率、高球形度等特性，切入高频高速覆铜板、先进封装、导热材料等主流场景，并延伸布局球形二氧化钛、氮化物、液态填料等其他超微粒子，产品品类持续丰富。产品整体具有高纯度、高绝缘、低线性膨胀系数、高导热性、低介电损耗、低放射性等特点，已覆盖半导体封装材料、电子电路基板、导热材料、积层胶膜、特种胶黏剂、蜂窝陶瓷载体等多类新兴领域。 经营层面，企业收入与利润保持较快增长。2020—2025年营业收入由4.04亿元增至11.16亿元、归母净利润由1.11亿元增至2.93亿元，复合增速分别约22.5%和21.4%；2021年营收与利润分别增长54.6%和55.9%、2024年分别增长34.9%和44.5%，2026年上半年营收6.29亿元、同比+21.21%，归母净利润1.49亿元、同比+7.48%。增长核心引擎来自高阶球形粉体的量价齐升：2025年球形硅微粉销量4.21万吨、同比+14.5%，营收6.52亿元、同比+18.7%，占总营收58.4%，毛利占比74.59%；高毛利球形产品占比提升推动综合毛利率由2022年39.20%升至2025年40.66%，其中球形无机粉体毛利率由43.05%升至51.92%，而角形粉体由35.41%降至20.41%，产品结构持续优化。2026年上半年毛利率回落至38.04%，主因能源成本上升与财务费用增加等外部因素。研发投入强度长期高于同业，2025年研发费用率5.75%，高于国瓷材料、雅克科技、天马新材三家可比公司均值（4.72%—5.18%）；2026年上半年研发费用3260万元、同比+7.80%，研发人员增至112人，在研项目由13项增至18项、累计投入已达1.07亿元，聚焦先进封装、高频高速覆铜板与导热材料三条主线。 需求侧呈现三重共振。其一，AI服务器及高速交换机推动PCB/CCL向更高频、更高速升级，对填料纯度、粒径、球形度及介电性能要求提高，硅微粉由普通角形向高端球形、亚微米及液相法产品升级，单位价值量显著提升；覆铜板硅微粉具备数十万吨级稳定需求基础，据Prismark数据测算2024年全球覆铜板硅微粉市场容量约28万吨，数据通信PCB 2025年全球规模达318亿美元、预计2030年增至490亿美元，高阶CCL向M8/M9/PTFE方案演进进一步打开液相法球硅空间。其二，先进封装向2.5D/3D、HBM演进，EMC、GMC、LMC等封装材料对填料要求向球形化、微细化、高纯化、Low-α化升级，亚微米及Low-α球硅技术壁垒与单位价值显著提升，企业推进2.5D先进封装用Top cut 3μm球形氧化硅等产品的工程化与产业化，有望受益于高端封装材料国产替代。其三，AI芯片功耗攀升与新能源汽车三电热管理带动导热材料需求增长，球形氧化铝作为热界面材料核心填料兼具高导热率与适中成本，企业已切入全球头部供应链并持续扩充产能，打造新的增长极。 整体看，在AI用高速CCL升级、先进封装与HBM渗透、AI散热与新能源车热管理三重机遇下，企业高端产品持续放量、产品结构与盈利能力加速优化，长期成长路径清晰；同时需关注AI用高速CCL需求、高端硅微粉放量、行业竞争加剧及产能释放不及预期等风险。

潍柴动力是国内燃机行业龙头，历经多轮收并购持续拓展业务版图，已从单一发动机制造商转型为「发动机+整车+零部件」的汽车产业链综合供应商，并形成动力系统、商用车、农业装备、智慧物流、电力能源五大业务板块。公司前身始建于1946年，是中国最早一批柴油机生产企业之一，2005年通过收购湘火炬整合陕重汽、法士特、汉德车桥等优质资产，向下游整车及零部件延伸；2009年收购法国博杜安切入大缸径高速发动机，2012年投资德国凯傲进入智慧物流装备领域，2017年以来先后布局美国PSI、英国锡里斯动力与巴拉德动力，完善天然气发动机与燃料电池等新兴业务；2021年重组雷沃重工切入智慧农业设备。实际控制人为山东省国资委，股权结构稳定，保障了企业稳健经营与全球化扩张能力。 在核心动力系统方面，公司竞争优势稳固。发动机标准生产能力达102万台/年，国内在潍坊、扬州、重庆部署生产基地。公司是国内燃气发动机绝对龙头，2025年燃气发动机销量10.3万台、市占率51.8%，2026年上半年市占率进一步提升至53.7%，下游覆盖中国重汽、陕汽集团、一汽解放等主流重卡车企。面对重卡新能源化，公司已从「产能—产品—配套」全面拓展三电业务，2025年新能源动力营收同比大幅增长97%，其中电池销量同比+162%、自主电机销量同比+219%。多元业务协同上，公司通过陕西重汽完善重卡整车布局，通过雷沃智慧农业切入拖拉机与小麦机等农业机械，借助凯傲集团与德马泰克布局叉车及智能仓储物流设备，并通过投资PSI与锡里斯动力布局燃气发电与SOFC等电力能源技术。 经营表现方面，公司营收多年稳步增长，从2018年1593亿元增至2025年2318亿元，2018—2025年复合增速达5.5%；2026年上半年实现营收与归母净利润同比分别增长8.9%与36.5%。2022年以来净利率稳步回升，毛利率多年稳定在21%以上，2026年上半年销售、管理、研发费用率分别为4.9%、4.5%、3.2%，较2025年全年明显下降。海外营收占比自2022年起超过国内并保持在54%左右，且国外毛利率持续优于国内。资产负债率稳定在64%水平，经营性现金流良好，2025年达286.82亿元。 重卡主业正受益于出口高景气与能源替代驱动的复苏周期。2021—2025年国内重卡出口销量复合增速达32%，2026年上半年出口22.2万辆、同比+43%；燃气重卡渗透率截至2026年上半年达26.9%，较2025年全年稳步提升。油气价差带来的成本优势助力燃气重卡渗透率上行，新能源重卡上牌量亦快速增长，行业呈现周期性复苏特征。 更具想象空间的在于AIDC发电布局。全球AI算力基建浪潮下用电需求攀升，北美因并网供电排队周期过长，离网供电成为重要替代方案。在燃气轮机产能短缺且价格上涨背景下，往复式内燃机、SOFC、柴油发电机等替代方案有望成为AIDC供电设备的重要补充。公司依托原有内燃机技术积累，已成功量产大缸径柴油发电机与往复式燃气发电机，并通过PSI和博杜安两大核心渠道加速切入北美AIDC能源市场；同时战略投资英国Ceres Power，率先入局固体氧化物燃料电池（SOFC）领域。多元业务协同有望打破单一业务周期约束，持续打开长期增长空间，但需关注重卡销量、天然气重卡渗透率、AIDC发电业务拓展及海外政策变动等风险。