维生素国产化与创新突破之路（23页，2026年）

分类：新材料

标签：新和成、维生素、维生素E、维生素A、PPS、新材料、柠檬醛、天风证券

摘要：天风证券首次系统梳理新和成（002001）作为精细化工龙头的国产化与创新突破路径。公司以浙江新昌、上虞、山东潍坊、黑龙江绥化四大基地为依托，构建“化工+”与“生物+”两大技术平台，产品覆盖营养品、香精香料、高分子材料与原料药，服务于全球百余国家和地区。营养品板块贡献六成以上收入与毛利，其盈利与维生素A、E及蛋氨酸价格周期高度相关。公司是国内首家产业化VE两大中间体（三甲基氢醌、异植物醇）的企业，通过异佛尔酮法与主环路线、异戊醛法工艺变更实现降本；并以柠檬醛为起点贯通维生素A全产业链，采用Roche法规模化生产。在维生素产品矩阵上，公司拓展虾青素、辅酶Q10、胡萝卜素等衍生品种，并通过非公开发行布局香精香料。新材料板块方面，公司是国内最大PPS生产商，产能达2.2万吨并实现满产，高温尼龙（PPA）完成中试，天津南港“己二腈-己二胺-尼龙66”全产业链一体化项目总投资约100亿元、一期预计2027年建成，HA项目同步推进。公司连续多年研发投入占营收超5%，在建尼龙66与蛋氨酸等项目有望打开中长期成长空间。

来源：zuudee | 日期：2026-09-29 | 格式：PDF | 页数：23