公用事业环保行业：2027年上网与终端电价迎来分水岭（24页，2026年）

分类：行业报告

标签：电价、电力、公用事业、火电、新能源、碳价、绿电、电力市场化、终端电价

摘要：华泰证券发布的公用事业环保行业深度报告《2027年上网与终端电价迎来分水岭》对近年来发电侧与用户侧电价变化进行多维复盘，并量化预测2027年价格走势。报告核心观点为：2026年是中国发电侧上网电价与用户侧终端电价持续下行的最后一年，2027年起两个环节将出现价格拐点。支撑逻辑有四：中外电价剪刀差难以持续扩大；能源转型要求传统能源价格维持在可支撑新能源收回成本的水平；2026年起发电侧装机增速确定性下降，供需二阶导逆转；中国电价尚未充分定价碳排放成本，“十五五”期间碳价与绿证机制将加速绿色溢价传导。报告量化测算，在煤价850元/吨预期下，2027年火电综合电价涨幅或超5%，批发侧全口径电源电价涨幅约2%，而受系统运行费与输配电价持续上涨影响，终端到户电价反弹幅度高于上网侧，商业用户成本压力大于工业用户。从结构看，容量电价的提升可能拉低电能量长协涨幅，从而保障核电、新能源及部分水电价格相对稳定；用户侧系统运行费2027年预计同比增加近20%。报告同时比较了中美电价与燃料成本、风光核电LCOE与长协电价倒挂、碳市场与绿证价格相关性等，并梳理了各省煤电装机增速与电力市场交易机制演变。

来源：zuudee | 日期：2026-09-29 | 格式：PDF | 页数：24