中国神华公司深度报告：煤炭航母并购加码，盈利向上高股息红利龙头（27页，2026年）

分类：行业报告

标签：中国神华、动力煤、煤电运化一体化、高股息、资产注入

摘要：本报告由开源证券于2026年9月23日发布，是煤炭开采行业的公司深度研究报告，研究对象为中国神华能源股份有限公司。报告围绕煤炭主业、电力、煤化工、运输四大板块展开，分析了这家煤炭龙头在并购重组驱动下的产销扩张、盈利结构与高分红特征。 公司概况方面，中国神华是国家能源集团核心平台，是我国煤炭行业龙头，主营业务涵盖煤炭、电力、运输、煤化工四大板块，二十年深耕煤电运化全产业链，并通过千亿级资产收购持续夯实行业壁垒。报告判断，2026年公司并购重组驱动产销规模跃升的确定性逐步增强。 煤炭业务方面，公司以动力煤为核心，资源集中于内蒙古、陕西、新疆等地的48座煤矿。2026年上半年，公司煤炭可采储量357.7亿吨，核定产能与权益产能分别为5.68亿吨/年、4.88亿吨/年，均居可比公司前列。产销数据上，2026年上半年商品煤产量2.50亿吨，同比下降3.59%，销量3.00亿吨，同比增长1.80%；其中自产煤销量2.44亿吨，同比下降3.56%，外购煤销量0.56亿吨，同比增长33.33%，外购煤带动整体销量增长。价格机制上，公司自产煤中电煤中长期合同销量占比84.69%，高比例长协有效平滑煤价周

来源：zuudee | 日期：2026-09-23 | 格式：PDF | 页数：27