首旅酒店深度报告：沉潜蓄力历周期，景气徐来展锋芒（35页，2026年）

分类：消费民生

标签：酒店行业、首旅酒店、连锁化、中高端酒店、特许经营

摘要：本报告由东方证券研究所于2026年9月16日发布，署名分析师张鲁，共35页，属于公司层面的深度经营分析。报告以首旅酒店为研究对象，采用行业供需、公司复盘与财务推演三层框架。行业层面使用文化和旅游部出游数据、国家统计局采购经理指数与固定资产投资数据、中国饭店协会连锁化率数据，以及酒店之家统计的房量数据；公司层面使用公司2019至2025年年度报告、2026年半年报及官网公开的加盟收费资料，最后给出2026至2028年分项收入、毛利率与归母净利润的情景假设。 公司基本情况与经营数据方面，截至2026年二季度末，公司共运营酒店8013家、客房56.2万间，其中标准管理酒店4418家、轻管理酒店3571家；2025年二季度末至2026年二季度末，酒店数量由7266家增至8013家，增长10.3%，客房由53.2万间增至56.2万间，增长5.7%，中高端酒店2348家、客房23.8万间，分别占酒店总数和客房总数的29.3%和42.3%，同期直营酒店由628家减少至527家，特许酒店占比由90.3%提高至93.4%。2026年上半年酒店运营、酒店管理和景区经营分别实现收入20.5亿元、12.4亿

来源：zuudee | 日期：2026-09-17 | 格式：PDF | 页数：35