人工智能行业专题（18）：上限几何？北美科技巨头Capex空间测算及ROI回报拆解（46页，2026年）

分类：人工智能

标签：AI Capex、北美科技巨头、算力基建、ROI、主权AI

摘要：《人工智能行业专题（18）：上限几何？北美科技巨头Capex空间测算及ROI回报拆解》由国信证券发布，是系列专题中聚焦AI资本开支可持续性的深度测算。报告试图回答市场最关切的问题：北美科技巨头的AI基建投入是否存在上限、回报能否覆盖成本。其结论对全球算力链（芯片、电力、散热、光模块）的需求判断具有锚定意义，也直接关系到A股算力映射板块的景气预期，因而被视为AI行情的“需求天花板”测算。 测算显示，北美前五大科技公司合计AI相关资本开支约7500亿美元量级，并预计2030年突破1.6万亿美元，期间年复合增速约25%，投入曲线远未触顶。这一量级意味着AI基建并非短期脉冲，而是横跨数年的持续超支周期。以Meta的7GW级超大规模集群、xAI的Colossus等为例，报告拆解单机柜至整集群的电力与回报，指出头部集群有望在约两年左右收回投资，ROI在模型调用与云推理需求支撑下具备可行性，回应了市场对“烧钱无底”的担忧，也为估值提供了现金流锚。 需求侧新增量来自“主权AI”与模型厂自采。报告预计2026年主权AI相关支出超千亿美元，各国出于算力主权与安全考量自建算力；Anthropic、Ope

来源：zuudee | 日期：2026-08-30 | 格式：PDF | 页数：46