创新药行业研究报告：从转型阵痛到创新兑现，传统Pharma正迎来价值重估（23页，2026年）

分类：生物医药

标签：创新药、传统Pharma、对外授权、恒瑞医药、科伦药业、BD

摘要：本报告由华创证券发布，是一篇聚焦传统制药企业创新转型的生物医药行业研究报告。报告以药品集中带量采购、药价治理、按疾病诊断相关分组改革深化与医药反腐等政策为背景，复盘传统制药企业从仿创阵痛到创新兑现的跨越，并分析其价值重估的逻辑。面向医药行业研究者、产业从业者与关注创新药赛道的读者。 核心观点方面，报告提出一批传统制药企业已完成从集采阵痛到创新转型的跨越。自2020年中高点至2025年初，化学制剂板块调整时间超过四年，期间经历多轮政策变革，包括集采常态化及扩面、药品价格治理、按疾病诊断相关分组改革深化、医药反腐等。政策变革倒逼企业基于自身资源禀赋选择差异化创新路径；经历多年研发转化，各大传统制药企业逐步迎来创新收获。报告认为，产业趋势已在业绩端体现：当创新药收入占比不断提高、销售与研发投入进入平台期，高利润创新药产品梯队的规模效应逐步体现，利润增速将明显快于收入增速。 关键数据上，中国创新药对外授权自2025年起呈现爆发式增长：2025年全年对外授权交易总额超过一千三百亿美元，涉及一百五十余笔交易；2026年上半年即达成八十一笔交易，总额约一千一百亿美元。长期被视为强销售、轻研发的传

来源：zuudee | 日期：2026-08-30 | 格式：PDF | 页数：23