鸣鸣很忙：1H26收入开店数利润率均超预期，持续完善运营体系助力长期发展（12页，2026年）

分类：消费民生

标签：鸣鸣很忙、零食量贩、加盟连锁、冷链、会员体系、数字化运营、县域下沉

摘要：鸣鸣很忙（1768.HK）2026年上半年实现收入450.0亿元（同比+60.0%），超出市场预期7%；GMV达638.9亿元（同比+55%）；经调整净利润24.5亿元（同比+136.6%），超预期39%，经调整净利率5.4%（同比提升1.7个百分点）。毛利率11.5%（高于市场预期10.2%），同比提升2.2个百分点，主要受益于业务规模扩大及成本管控带来的规模经济；销售及营销费用率3.5%、行政费用率1.3%，经营杠杆持续释放。经营性现金流38.4亿元（同比+175%）。截至2026年6月30日，门店总数达26,405家（超预期155家），较2025年末净增4,457家，其中新开加盟店4,590家、关闭121家，闭店率仅约0.5%；约60%门店位于县城及乡镇，已覆盖1,480个县（约占全国县城79%）。 运营体系是公司最核心壁垒，以数字化赋能“人货场”。人端：会员订单数占比约70%、贡献销售额约80%，客单价更高、营收体系更健康。货端：约80%商品为差异化选品，属增量生意；冷链体系转向自建，全国冷链仓152个（同比+34）、冷链车辆超1,700辆（同比+600余辆），平均配送频次提

来源：zuudee | 日期：2026-08-27 | 格式：PDF | 页数：12