小鹏集团：毛利率韧性凸显，机器人融资开启价值重估（11页，2026年）

分类：研究报告

标签：小鹏集团、物理AI、人形机器人、Robotaxi、毛利率韧性、VLA智驾、图灵AI芯片

摘要：小鹏集团2026年二季度营收197.4亿元，同比增长8.0%、环比增长51.5%；其中汽车销售收入170.5亿元，服务及其他收入27.0亿元（同比+93.9%）。单季度净亏损13.4亿元，环比收窄4.4亿元；Non-GAAP净亏损12.4亿元，环比收窄4.5亿元。交付层面，二季度交付10.3万辆，环比+64.8%。综合毛利率20.7%，同比提升3.4个百分点，自2025年三季度至2026年二季度已连续四个季度维持在20%以上；汽车毛利率12.1%，服务及其他利润率75.1%（环比+8.6pct），服务及其他收入占比由2025年同期的7.6%提升至13.7%，成为盈利结构改善的重要支撑。研发开支29.1亿元，同比+32.1%；销售、一般及行政开支25.0亿元，费用率整体可控。 机器人业务融资是本期最大边际变化。2026年8月24日，公司全资机器人业务主体鹏行（Dogotix）签署股份购买协议，外部投资者IDG资本领投、高榕创投参投，腾讯、阿里巴巴战略投资，合计认购A系列优先股6亿美元，高管认购方（何小鹏、顾宏地）认购普通股1亿美元，集团内部注资2亿美元，合计对价约9亿美元；交易前/后隐

来源：zuudee | 日期：2026-08-27 | 格式：PDF | 页数：11