海通发展深度报告：百船四海皆通达，干散自此迎发展（25页，2026年）

分类：交通物流

标签：干散货航运、海通发展、BDI、运力扩张、交通物流

摘要：背景：海通发展是国内民营干散货航运领域的龙头企业，截至二零二六年八月，公司自营干散货船与重吊船合计六十七艘（自有六十六艘、光租一艘），运力合计约四百四十六万载重吨，平均船龄约十四点六岁；其中自有超灵便型船运力规模位居全球第八、境内民营企业第一。二零二五年公司境外收入占比约六成五，境内业务占比约两成七，内外贸兼营、全球摆位特征明显。核心观点：第一，规模、成本、航线、成长四大优势。公司运力主要在船价相对低点时购入，内外贸兼营叠加全球摆位；二零二五年公司巴拿马型船获得相对市场百分之十三点二的超额收益率，超灵便型船获得相对市场百分之十四点二的超额收益率；公司主张百船计划扩张主业，构建长期竞争优势。第二，需求上升、供给有限，干散货大周期或来临。需求端方面，中东局势反复导致天然气供给受阻，气改煤需求抬头；超级厄尔尼诺或将发生，高温导致用电需求增加、降水异常导致水风电不足，煤炭发电需求提振，同时致巴拿马运河通行受限、船舶减载绕行；西芒杜铁矿项目投产，远期一点二亿吨产能兑现对应净增约一百一十六艘好望角型运力，全球铁矿石贸易吨海里需求约提升百分之九点三。供给端方面，截至二零二六年八月在手订单占现有运力比

来源：zuudee | 日期：2026-08-25 | 格式：PDF | 页数：25