软通动力（301236）：软硬算一体化平台成型，Token工厂打开算力运营新空间（20页，2026年）

分类：人工智能

标签：软通动力、算力租赁、Token工厂、智算运营、AI基础设施、IT服务

摘要：本报告为东吴证券于2026年8月25日发布的软通动力（301236）公司深度研究，研究背景是人工智能应用重心由集中式模型训练向规模化推理扩散，算力服务的供给形态、交付方式与计价逻辑同步重构。报告指出，截至2025年6月，我国计算设备智能算力规模按FP32口径已达782EFlops，同比增长96%，智能算力已成为新增算力的主要组成部分；随着智能体、长上下文、多轮交互与工具调用逐步进入生产环境，算力需求由阶段性预训练转向持续性推理，算力服务的评价指标也由理论P值、卡数和峰值吞吐，逐步转向单位Token成本、首字延迟、并发能力、稳定性及服务等级保障。这一变化构成了报告的分析起点，即算力供给方的竞争力不再取决于卡的数量，而取决于能否把底层硬件稳定、经济地转化为可交付的Token产能。 核心观点方面，报告认为公司正由传统人力密集型IT服务商，向软件、硬件、算力、模型、应用一体化平台型企业迈进。公司长期深耕ICT、互联网、运营商、金融、高科技与制造等行业，2024年完成同方计算机及智通国际相关业务整合后，业务形态转为软件服务、计算硬件与智算运营三位一体。财务上，计算硬件的并入显著放大了收入体量：

来源：zuudee | 日期：2026-08-25 | 格式：PDF | 页数：20