煤炭行业可转债专题研究——供需格局改善下的个券梳理

分类：投融资

标签：煤炭、可转债、固定收益、个券梳理、供需格局

摘要：本报告为光大证券固定收益专题，聚焦煤炭行业存续的三只可转债——平煤转债、能化转债与美锦转债，在煤炭供需格局改善背景下进行个券梳理，为理解煤炭板块可转债的供需环境与个券特征提供参考。报告首先回顾二〇二六年上半年煤炭行业运行态势，随后梳理三只可转债的基本情况与重点个券条款，并提示相关风险。 一、煤炭行业概览。国内供给方面，二〇二六年上半年煤炭国内产量同比下降百分之一点六四，其中内蒙古、陕西原煤产量分别增长百分之三点零六和百分之三点三四，而山西、新疆以及四大主产区外其他产区原煤供给收缩；山西五月事故后六月产量环比下滑百分之二十三点八三至七千八百零一点二万吨，为二〇二一年以来月产量最低；新疆受严控超产与安全检查影响，上半年产量降至二点六亿吨。进口方面，二〇二六年一至七月煤及褐煤进口量二点六八亿吨，累计同比增长百分之四点三〇；其中动力煤进口下降百分之六点零七，炼焦煤进口增长百分之二十六点四九；蒙煤进口大增百分之六十点七三，俄煤、澳煤总进口下降但其炼焦煤进口均有所增长。 二、库存、价格与需求。库存方面，上游主产地库存显著回落，二〇二六年六月四大主产区库存降至九百二十一点一〇万吨，同比下降百分之

来源：zuudee | 日期：2026-08-22 | 格式：PDF | 页数：27