中泰证券：从宇树上市看机器人产业链梳理，以北交所的视角——沪深北联动研究系列

分类：研究报告

标签：机器人产业链、北交所、宇树科技、人形机器人、核心零部件、沪深北联动

摘要：本报告由中泰证券发布，属于其“沪深北联动研究系列”，以宇树科技（Unitree）登陆科创板这一标志性事件为切入点，自上而下梳理人形机器人及机器人整机产业链的成本结构、竞争格局与国产化路径，并重点从北交所视角筛选产业链相关上市标的，为投资者提供跨市场（沪深主板、科创板、北交所）联动的比较研究框架。报告的研究背景在于，2025年以来人形机器人从技术演示阶段快速迈向小批量商业化交付阶段，头部整机厂商相继完成资本化，产业链上游零部件的国产替代与降本节奏成为决定行业渗透速度的关键变量，而北交所聚集了大量“专精特新”属性的中小型零部件与材料企业，其估值与产业地位存在被市场重新审视的空间。 报告首先复盘宇树科技的上市与经营情况。宇树科技于2026年8月19日在科创板挂牌，IPO发行价格为150.8元/股，上市对应市值约609.93亿元，募集资金净额约59.17亿元。财务层面，公司2025年实现营业收入16.99亿元，同比增长约332.64%；归属母公司净利润2.78亿元，同比增长约191.40%，收入与利润的同步高增体现出人形机器人及四足机器人产品在科研教育、展演租赁、工业巡检等场景中的需求放量。

来源：zuudee | 日期：2026-08-21 | 格式：PDF | 页数：39