乳业破晓系列首篇：奶价破晓，弹性为先

分类：食品饮料

标签：原奶周期、奶价拐点、供需平衡、深加工、牧业标的

摘要：国海证券发布食品饮料行业深度报告《乳业破晓系列深度首篇：奶价破晓，弹性为先》，维持行业“推荐”评级，旨在回答三大核心问题：当前奶价是真反转还是短期反弹、后备牛断层是否带来2027至2028年供给紧缺、未来奶价上行空间与斜率如何。报告判断，奶价“拐点向上”信号已现，本轮原奶周期拐点已至。 原奶具备长周期属性，一轮完整周期达7至8年。奶牛首次产奶需约24月龄，叠加牧场决策时滞，上行或下行周期多为3至5年。报告复盘2008年以来三轮周期：第一轮（2008至2014年）受奶荒炒作与供给出清推动，奶价上行85.7%；第二轮（2014至2021年）先小幅下行21.1%后重回上行、涨幅30.0%；第三轮（2021年8月至今）受益于“奶业振兴”政策资本涌入建设万头牧场，下行期长达56个月、高点回落31.3%，最低触及3.01元/公斤，跌幅更深、耗时更长，主因规模化牧场去化变慢、单产快速提升与需求低迷。但2026年4月以来部分地区散奶价格大幅回升，7月主产区生鲜乳均价自底部抬至3.06元/公斤，新疆阿克苏、河北邢台等散奶价超3元/公斤（新疆阿克苏7月达3.5元/公斤，河北邢台达3.2元/公斤），拐点信

来源：zuudee | 日期：2026-08-21 | 格式：PDF | 页数：17