一级债基：挖掘固收增强的另一重选择

分类：金融科技

标签：一级债基、固收增强、可转债、中低波动、新老划断、债券基金

摘要：核心结论：报告解析一级债基作为固收增强工具的特征与扩容逻辑。一级债基相较纯债基金可在债券底仓之上，通过可转债（及转股）与一级市场新股申购增厚收益，而不参与二级股票交易，整体呈现中低波动的固收增强定位，是承接理财替代与稳健配置需求的产品之一。 投资边界：一级债基以债券资产为主，权益暴露主要来自可转债及转股，不直接买卖股票，风险收益介于纯债与含股二级债基之间。2022年前后监管对可转债投资适用新老划断，存量产品投资范围依合同与监管口径过渡，新发产品约束更明确，行业规范度提升，产品风险收益标签更清晰。 资产配置：2026年二季度一级债基总规模约9000亿元；其中约1/3为偏纯债型、约2/3为固收增厚型。含权比例（可转债等）普遍低于5%，组合以中高等级信用债与利率债为底仓，波动可控。股票资产约67%来自可转债转股，行业偏周期与红利，体现债性为主、股性为辅，下行风险相对有限。 策略与增厚：增厚收益主要来自可转债的条款博弈、价值修复与一级市场打新；在产品设计上以中低波、低回撤匹配理财替代需求。截至统计，14只高可转债比例一级债基合计规模约174亿元，体现细分策略的吸引力。打新收益随发行节奏波

来源：zuudee | 日期：2026-08-19 | 格式：PDF | 页数：41