2026年动力煤市场半年度展望

分类：研究报告

标签：动力煤、长协定价、供需平衡、能源安全、煤价展望

摘要：国泰君安期货《2026年动力煤市场半年度展望》对上半年动力煤市场进行复盘，并对下半年供需与价格作出研判，是能源商品半年度研究的代表性报告。报告核心判断是：在长协机制托底、政策产能约束与边际现货定价共同作用下，动力煤市场下半年将维持弱平衡，价格中枢围绕合理区间窄幅波动，趋势性大涨大跌的概率较低，煤炭的能源「压舱石」属性在转型期仍不可替代，煤价韧性来自政策托底与供给约束的双重支撑。 上半年回顾显示，动力煤价格整体呈现「上有顶、下有底」的格局。供给端，国内原煤产量维持同比正增长但增速趋稳，在保供稳价政策基调下高位运行，同时受安全检查、环保整治与超产治理影响，违规产能受到约束，新增核准更审慎，产能向晋陕蒙新等主产区集中；进口端，印尼、蒙古、俄罗斯等来源国占比结构变化，进口煤作为边际调节变量，受内外价差与通关节奏影响波动，澳煤回归后补充了部分高卡资源，全年进口量维持相对高位但节奏不均，对沿海电厂形成有效补充。需求端，电煤为主力，占消费比重过半，受气温与水电出力季节性扰动明显，迎峰度夏与度冬形成两峰；非电用煤（化工、建材、冶金）随宏观经济温和复苏但弹性有限，煤化工的适度扩张部分对冲了建材的疲弱，整

来源：zuudee | 日期：2026-08-17 | 格式：PDF | 页数：30