海菲曼（920183.BJ）深度报告：国内发烧级电声行业深耕者，先进技术储备有望进一步拓展核心竞争力

分类：消费民生

标签：海菲曼、高端音频、电声、国产替代、Hi-Fi

摘要：中泰证券于2026年8月14日发布海菲曼（920183.BJ）公司深度报告《国内发烧级电声行业深耕者，先进技术储备有望进一步拓展核心竞争力》，首次覆盖给予“增持”评级。报告聚焦这家成立于2011年、以自主品牌“HIFIMAN”运营的国家级专精特新“小巨人”企业，认为公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，产品涵盖头戴式耳机、真无线（TWS）耳机、有线入耳式耳机及播放设备，随着新增产能投放与规模效应显现，有望在高端音频国产替代与技术升级趋势中进一步拓展核心竞争力。 行业层面，报告刻画了高端音频赛道的崛起逻辑：与普通消费级音频相比，高端Hi-Fi设备普遍采用全链路自研方案，失真率控制在1%以内（普通消费级约5%），高端Hi-Fi有线设备单价集中于1000至10000元、无线设备达2000至15000元，为普通消费级产品的3至5倍，赛道毛利率普遍在45%至65%。据百谏方略数据，2025年全球高端音频市场规模达126.07亿美元，预计2032年增至228.40亿美元，CAGR 8.86%；中国耳机行业总产值从2013年492.56亿元增至2021年1374.22亿元（CAGR 13.

来源：zuudee | 日期：2026-08-17 | 格式：PDF | 页数：21