苏盐井神：盐化龙头依托盐穴储气打开成长空间（2026年 27页）

分类：研究报告

标签：盐化工、盐穴储气、储能、天然气

摘要：苏盐井神是国内一体化制盐龙头企业，坐拥约150亿吨岩盐矿权资源，原盐制盐产能约740万吨/年，在华东地区具备显著的资源壁垒与区位优势。公司独创井下循环制碱工艺，将盐矿开采、纯碱生产与盐腔利用相耦合，在降低能耗与物料损耗的同时提升综合资源利用率，形成区别于传统氨碱、联碱路线的成本与环保优势。 盐穴储气构成第二成长曲线。公司张兴储气库设计库容约31亿方、工作气量约18.5亿方，其中一期工程库容约6.3亿方，预计2025年底投入运营。储气库采用库容租赁模式，按报告测算年化利润约2.1亿元；同时公司可利用淡旺季气价波动进行价差经营，若价差达到1.2元/方，对应经营利润有望增至约4.8亿元，显著增厚业绩弹性。 储气库伴生的卤水制盐具备稀缺增量。依托储气库造腔产生的卤水，公司规划约300万吨/年的卤水制盐产能，预计于2026年下半年至2028年逐步放量，在无需新增矿产开采的前提下扩大食盐与工业盐供给，进一步摊薄单位成本。 主业方面，原盐供需维持紧平衡，下游两碱（纯碱、烧碱）需求总体稳健，公司凭借成本优势与渠道稳定保持盈利韧性。股东回报层面，公司分红力度较高，2025年股利支付率约46%，对应

来源：zuudee | 日期：2026-08-12 | 格式：pdf | 页数：27