高盛中国经济展望（2026年8月）：宽松时机已至——双速分化、反内卷与十五五高质量增长（2026年 45页）

分类：研究报告

标签：中国经济、宏观经济、货币政策

摘要：高盛于2026年8月4日发布题为《Time to Ease》的中国经济展望，首席中国经济学家闪辉团队给出了对年内与中期宏观路径的最新判断。增长层面，团队预计2026年实际GDP增速约4.6%，与官方“4.5%-5%”的目标区间一致，韧性来自出口与高端制造，尽管中东冲突引发的全球能源供给冲击构成了拖累；地产对增长的负面拉动虽未消除但趋于减弱，居民消费在2026年可能维持偏弱，由政府部门消费提速予以对冲，经常账户顺差占GDP比重预计为3.5%并在2027—2028年继续走阔。物价层面，再通胀由成本推动（能源价格上行）与政策层“反内卷”治理恶性价格战共同驱动，PPI同比有望从2025年的-2.6%回升至2026年的+2.0%，CPI从0%升至1.0%。 政策层面，报告判断政策利率年内维持不变，广义财政赤字率较GDP扩大约0.5个百分点，美元兑人民币12个月目标位于6.50（2026年底约6.70）；第十五个五年规划继续把制造、科技与安全置于优先项。经济结构高度分化：二季度财政边际收紧，贡献了由一季度到二季度环比增速放缓的近一半；7月政治局会议强化了宽松表态并强调既有措施的更快落地，预计下半

来源：zuudee | 日期：2026-08-11 | 格式：pdf | 页数：45