尚太科技：一体化优势兑现，高端化与扩产共驱成长（27页，2026年）

分类：新能源

标签：负极材料、锂电、石墨化、一体化制造、产能扩张

摘要：本报告由国投证券于2026年9月发布，聚焦锂离子电池负极材料企业尚太科技，系统梳理其一体化制造优势、行业周期位置与产能扩张路径。报告回顾公司发展脉络：尚太科技自石墨化加工起步，2018年进入宁德时代供应链切入负极赛道，2025年负极销量达34.35万吨，市场份额约11.80%，负极业务收入占比近92%；山西四期、五期、马来西亚基地在建，2027年公司总产能有望突破70万吨。在成本端，公司石墨化自供率稳居行业前列，单吨成本约6500元，相较外协9500至9800元具备约3000元优势，成本能力源于工艺积累、用电管理与全工序一体化，而非单纯依赖低电价。需求端，新能源车与储能构成负极核心需求，国内新能源车销量由2021年350万辆增至2025年1600万辆以上，高倍率快充、硅碳、硬碳等高性能产品加速产业化，竞争转向性能、技术与一体化能力。行业经历2023至2024年产能集中释放的阶段性过剩与价格下行后，2026年价格小幅修复，供需转为结构性紧平衡，一体化低成本企业份额提升。成长端，公司高倍率负极批量出货、占比超50%，布局硅碳与硬碳，与头部客户合作稳定，订单驱动扩产。报告还对比贝特瑞、杉杉股

来源：蝶动洞察 | 日期：2026-09-28 | 格式：PDF | 页数：27